Экономика потеряет 0,3% в 2016 г, но к концу года рост возобновится

Падение ВВП продолжило замедляться в 1 кв. 2016 г. …

Вчера Росстат подтвердил первоначальную оценку, согласно которой падение ВВП замедлилось до минус 1,2% год к году в 1 кв. 2016 г. с минус 3,8% в 4 кв. 2015 г. Таким образом, темпы падения продолжили замедляться третий квартал подряд, поскольку пик рецессии был пройден во 2 кв. 2015 г., когда ВВП сократился на 4,5% год к году. Номинальный объем ВВП достиг 18,6 трлн руб. в 1 кв. 2016 г.

…преимущественно благодаря торговому и финансовому секторам

Как следует из подробной разбивки по секторам, наиболее сильное падение зафиксировано в секторе рыболовства, лишившемся 6,3% год к году в 1 кв. 2016 г. против снижения на 7,3% в 4 кв. 2015 г., но рыболовство занимает в структуре ВВП всего 0,2%. В большинстве секторов динамика улучшилась в 1 кв. 2016 г. относительно 4 кв. 2015 г., и основной вклад в это улучшение внес сектор торговли, снижение которого замедлилось до минус 2,5% год к году с минус 13,6% в 4 кв. 2015 г. На торговлю приходится самая большая доля в структуре ВВП – более 15%. Сокращение в финансовом секторе сменилось ростом, который составил 1,5% год к году в 1 кв. 2016 г. против снижения на 6% в 4 кв. 2015 г., финансовый сектор занимает около 4% в структуре ВВП. Еще один тяжеловес, обрабатывающая отрасль, на которую в структуре ВВП приходится примерно 15%, улучшил динамику до минус 4% год к году в 1 кв. 2016 г. с минус 6,2% в 4 кв. 2015 г. Добывающий сектор (более 10% ВВП) ускорил рост до 2,1% год к году в 1 кв. 2016 г. с 1,4% в 4 кв. 2015 г., показав самые высокие темпы роста среди всех секторов.

Обрабатывающий сектор продолжит восстанавливаться до конца года

Экспортоориентированные сектора были ключевыми факторами роста благодаря поддержке за счет резкого ослабления рубля. Сегменты, ориентирующиеся на внутренний рынок, оставались под давлением в прошлом году, но обрабатывающий сектор показал первые признаки улучшения в 1 кв. 2016 г. Мы считаем, что после первоначального потребительского шока обрабатывающая отрасль постепенно возобновит умеренный рост во 2 п/г 2016 г. Помимо экспортоориентированных секторов, мы ожидаем умеренного роста и в секторах, ориентированных на внутреннего потребителя, таких как производство продовольственных товаров, машин и оборудования, легкая промышленность. В оставшуюся часть года экономика продолжит постепенно восстанавливаться, но потребительский спрос и, следовательно, торговля, будут находиться под давлением, поскольку реальные доходы значительно упали из-за рецессии в прошлом году. Поскольку нефтяной рынок стабилизируется, и мы ожидаем средней цены на нефть в 2016 г. на уровне 45 долл./барр., экономика сможет продемонстрировать положительную динамику год к году к концу 2016 г. По нашим оценкам, ВВП в нынешнем году снизится на 0,3%.