Brexit застает российский долговой рынок в состоянии некоторой перекупленности

Тем не менее, мы не ожидаем катастрофы. С начала года на российском долговом рынке шло ралли, которое сократило спреды до уровня середины 2014 г. Качественные заемщики торгуются с точки зрения спреда на уровнях 2013 г. С одной стороны, это делает российский долг более подверженным внешним негативным влияниям. С другой стороны, прямой связки между экономикой РФ и Brexit нет. Влияние может оказываться через цену на нефть (сегодня она упала приблизительно на 2 долл.) и общий отток капитала с развивающихся рынков. Оба фактора представляются нам только умеренно опасными. Цена на нефть вследствие Brexit может сильно упасть, только если события в Британии вызовут заметное замедление мировой экономики, а об этом говорить явно преждевременно. Что касается оттока капитала, Россия живет в условиях его бегства со второй половины 2011 г., и за это время основная часть неуверенных спекулянтов уже покинула наш рынок. Таким образом, влияние Brexit на котировки российских бондов, конечно, негативно, однако есть надежда, что в этот раз РФ не окажется самой пострадавшей этого события страной в мире.

Российские евробонды накануне объявления итогов Brexit выросли

Российский рынок еврооблигаций не верил в выход Великобритании из ЕС по итогам референдума, так же как и большинство других мировых рынков, и вчера закрылся ростом котировок. Длинные суверенные выпуски прибавили порядка 0,5 п.п. от номинала, а российский пятилетний CDS-спред сузился на 7 б.п. до 237 б.п. Доходность 10UST выросла на 8 б.п. до 1,75%, отразив уверенность инвесторов в том, что Великобритания останется в составе ЕС. Однако сегодня утром доходности упали на 26 б.п. до 1,49% и достигли минимума с июля 2012 г. Суверенный евробонд Россия'42 торгуется сейчас под 5,05%, приблизительно на 10 б.п. выше вчерашнего закрытия.