Советуем сосредоточиться на энергетическом портфеле и международных IPO

Российский фондовый рынок в понедельник, вероятно, станет одним из первых очнувшихся от Brexit. К 10:47 мск индекс ММВБ снижался только до 1 882,86 пункта (-0,08%), в то время как индекс РТС падал до 909,96 пункта (-0,28%). Мы рекомендуем инвесторам поддерживать очень небольшую рискованную позицию в российских бумагах с чисто спекулятивными суточными целями 1890 пунктов по индексу ММВБ и 914 пунктов по индексу РТС. 

Стабилизация нефти около $48 за баррель притворно свидетельствовала в пользу консолидации российского рынка. Но если нефть и вправду нащупала дно, откуда тогда изменчивость по остальным фронтам? Думается, котировкам сырья нужно не меньше квартала на то, чтобы прийти в соответствие с итогом британского референдума. Хотелось бы посоветовать скупать российский рынок по всем секторам, но нет, ведь нефть, скорее всего, ещё свалится вниз, просто чуть позже. 

На UK приходится меньше 2% мирового спроса на нефть и 1% мировой добычи нефти, поэтому изменчивость нефтяного рынка скорее политическая. Но по мере обсуждения деталей Brexit всё, что полетит на вентилятор в течение недели, окажет понижательное давление на топливное сырьё. Кроме того есть также шансы на выход части североморского побережья из Великобритании в случае повторного референдума в Шотландии, и нет ясности по поводу того, как дальше будет жить Лондон. 

Правящая консервативная партия дискутирует о том, кто будет следующим премьером после ушедшего в отставку Дэвида Кэмерона. Британский министр финансов на утренней пресс-конференции обещал прояснить свою роль в правительстве в ближайшие дни. В оппозиционной лейбористской партии 11 членов "теневого" кабинета Джереми Корбина ушли в отставку. Европейским рынкам не нравится, что вакуум власти в UK затягивается, и вполне может быть здоровая коррекция ещё на 4-5% до конца недели. 

Главной темой суток останется Brexit, лидером роста стала Азия, в которой на Великобританию приходится не более 0,7% от ВВП. Самый сильный актив, пожалуй, валюта, лучше всего иена или доллар США. В течение нескольких суток цена к бухгалтерской стоимости по MSCI Азия приблизится к уровням 2001 и 2009 годов. Можно начинать локальные покупки бумаг Республики Корея и Тайваня (Nyse: EWY, EWT), а также покупки ценных бумаг из китайского портфеля. 

В КНР, несмотря на девальвацию, можно попробовать нарастить позиции в бумагах сталелитейщиков Xinyu и Anyang. Их способность диктовать цены резко возрастёт после того, как китайские власти решили снизить плановый уровень добычи угля на 280 млн тонн и избыток предложения стали на 45 млн тонн. На фоне слияния сталелитейного бизнеса Baosteel и Wuhan перспективы сектора улучшаются. В понедельник Китай завершил торги в зелёной зоне, но не по этой причине, а из-за девальвации юаня до самого слабого уровня за 6 лет. Официальный курс достиг 6,6375 юаня за доллар. 

"У нас достаточно инструментов для того, чтобы иметь дело с вызовами, с которыми мы сталкиваемся", - такой месседж китайские власти послали в понедельник участникам рынка. По их мнению, "самый насущный вопрос этого года в том, чтобы сократить избыточные мощности во время процесса реструктуризации экономики". В то же время государство в КНР "уверено в том, что мы можем достичь целей на этот год". Посмотрим-посмотрим, но сталелитейный сектор можно осторожно выкупать, опять же, в рамках портфеля ценных бумаг на некоторую небольшую долю.

Также в Китае и Гонконге мы советуем посмотреть на компании с ростом прибыли. Например, на гонконгской бирже в понедельник выстрелила компания China Water Affairs. Это произошло на фоне отчётности, по которой прибыль её бизнеса по водоснабжению и водоотведению выросла на 49% до почти 71 млн долларов в год, что в отношении к выручке составило почти 14%.   

В нашем автомобилестроительном портфеле повысился интерес клиентов к бумагам Nissan, которые имеют самую высокую дивидендную доходность (5,2%) среди японских компаний с капитализацией от 10 млрд долларов. Но фонд на японские бумаги (Nyse: DXJ) приобретать пока рано, так как власти Японии в понедельник выражали решимость вмешаться в ситуацию, имея в виду, очевидно, укрепление государственной валюты в район 100 иен за доллар.

Среди иностранных ценных бумаг советуем клиентам сосредоточиться на энергетическом портфеле и международных IPO. В нашем энергетическом портфеле бумаги Next Era Energy показывали рост на 3% в месяц, 5% в квартал и 26% в год, бумаги компании Southern - рост на 4% в месяц, 1% в квартал и 22% в год, и American Electric Power - повышение на 5% в месяц, 4% в квартал и 27% в год. 

Но мейнстримом начала недели стало движение капитала в Азию под влиянием страхов перед Brexit. Конечно, такой переток капитала - это сотни миллиардов долларов, и рынок его ощущает. Эта динамика создаёт благоприятную предпосылку для IPO японской фирмы Line, которое состоится 14 июля в Токио и Нью-Йорке. Line имеет продажи и активы около 1,1 млрд долларов. Как говорится, сравните с ожидаемой капитализацией $5-6 млрд. Плюсом компании представляется скорректированная EBITDA $150 млн, и 8 млн платящих клиентов в основном из Азии, которые в среднем тратят на Line по $130-140 в год. Преимущественно на звонки с компьютера на мобильные в других странах мира, стоимость которых вдвое дешевле, чем у Skype, а также на смайлы из японских аниме.