Согласно новым требованиям ЦБ, с 8 июля минимальный уровень рейтинга эмитентов, включаемых в ломбардный список ЦБ в качестве обеспечения по операциям рефинансирования, повышен с В-/B3 до В+/В1 по классификации международных рейтинговых агентств. Нововведение не касается облигаций с ипотечным покрытием и облигаций ипотечных агентств, а также не распространяется на уже включенные в список выпуски. Как отмечено на сайте Банка России, решение было принято с целью повышения качества ценных бумаг, включаемых в ломбардный список, однако отметим, что кризис по сути вымыл некачественных заемщиков с рынка. Напомним, в 2011 г., в разгар кризиса европейского госдолга, ЦБ расширил возможности рефинансирования для банков и снизил минимальные требования по рейтингу с В+/В1 до В-/B3. Теперь, повысив рейтинговые требования, ЦБ в то же самое время начал принимать в качестве обеспечения евробонды:
1. с поправочным коэффициентом 0,95 корпоративные еврооблигации в рублях с рейтингами не ниже ВВ+/Ва1,
2. с коэффициентом 0,9 корпоративные евробонды в иностранной валюте и рейтингами не ниже ВВ+/Bа1 и в рублях в рейтингами не ниже ВВ-/Bа3 (но не выше ВВ/Bа2),
3. с коэффициентом 0,85 по корпоративным евробондам, номинированным в иностранной валюте с рейтингами не ниже ВВ-/Bа3,
4. с коэффициентом 0,75 по корпоративным евробондам в иностранной валюте и с рейтингами на уровне В+/B1.
Если предположить, что российские банки являются держателями хотя бы четверти российских евробондов, то, согласно нашей оценке, объем операций рефинансирования может быть увеличен на 2 трлн руб. Таким образом, ЦБ повысил качество обеспечения и увеличил потенциальный объем ликвидности, который может быть предоставлен. Однако на фоне профицита ликвидности потребность банков в рефинансировании со стороны ЦБ продолжает снижаться (в конце прошлой недели задолженность перед ЦБ сократилась до менее 900 млрд руб.). На наш взгляд, изменение критериев для включения бумаг в ломбардный список будет иметь крайне ограниченное влияние на вторичный рынок как рублевого, так и долларового долга, однако для эмитентов с рейтингами ниже В+/B1 выход на первичный рынок теперь осложняется.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
