Сегодня российские евробонды могут продолжить консолидироваться

В четверг российские суверенные евробонды умеренно снижались в цене, следуя за стоимостью базовых активов. Так доходности UST-10 поднялись до 1,54%. В то же время торговая активность по-прежнему оставалась на низком уровне, что впрочем характерно для летнего периода сезона отпусков. В итоге, котировки длинных выпусков Russia-42 и Russia-43 вчера снизились на 12-20 б.п. (YTM 4,64%-4,68%), бенчмарк Russia-23 – на 19 б.п. (YTM 3,41%). При этом CDS России (5 лет) опустился на 4 б.п. до 220 б.п., оставаясь на исторических минимумах за последние 2 года.

В целом, при текущих рисках с внешних площадок и российской экономики, а также сохранения действия санкций, российские госбонды выглядят дорого, в том числе в сравнении с другими странами EM – дисконт в доходности сохраняется порядка 15-40 б.п. В этом ключе возможность для роста выглядит ограниченной. Вместе с тем, текущая ситуация с Brexit, которая спровоцировала переход доходности все большего числа суверенных бумаг развитых стран в отрицательную область, может позволить удерживаться госбумагам развивающихся стран на текущих уровнях, если действия глобальных центробанков оправдают ожидания рынков относительно стимулирующих мер.