Несмотря на рост ликвидности, ставки на межбанковском рынке повышаются

Корреспондентские счета банков в ЦБ превысили 1,7 трлн руб. Такой рост не удивителен и практически полностью объясняется увеличением задолженности по репо с ЦБ. Несмотря на то что на аукционе репо на этой неделе банки не выбрали весь предложенный регулятором объем средств, мы не можем с полной уверенностью сказать, что для налоговых платежей в понедельник им не придется искать дополнительные ресурсы, увеличивать задолженность по операциям постоянного действия. В результате ставки на межбанковском рынке продолжают расти.

Недельная инфляция вновь составила 0,1%. Она остается на этом уровне вторую неделю подряд, после того как резко ускорилась в начале месяца на фоне повышения регулируемых тарифов. Всего с начала месяца цены выросли на 0,5% – меньше, чем год назад, так что годовая инфляция в конце месяца имеет хорошие шансы опуститься до 7,2–7,3%. Тем не менее, несмотря на замедление инфляции и снижение рисков для рубля, мы полагаем, что на заседании на следующей неделе ЦБ оставит ставку неизменной. Регулятор продемонстрировал, что продолжает проводить жесткую денежно-кредитную политику, и, до тех пор пока инфляция не снизится до целевых 4%, будет удерживать ключевую ставку существенно выше нуля, на уровне 2– 3% в реальном выражении. Также ЦБ учтет рост рисков для рубля в августе-сентябре.