ЦБ видит краткосрочный избыток рублей

Межбанковский рынок новую неделю начал в прежнем диапазоне 10-10.50%, спрос со стороны крупнейших госбанков сохраняется. Свопы торговались около 9.45-9.75%, вновь резко снижаясь к 8.65-9.10% в конце сессии (средняя 9.54%). Такая динамика ставок по-прежнему указывает на сохранение дисбалансов в распределении ликвидности на рынке при ее абсолютном избытке, учитывая уровень остатков банков в ЦБ более чем в 2000 млрд. руб.

Сегодня ЦБ проводит недельный депозитный аукцион вместо аукциона репо из-за ожиданий формирования краткосрочного избытка ликвидности на фоне сохранения структурного дефицита ликвидности (однако вывод о наличии структурного дефицита зависит от методологии его расчета). Средняя ставка на аукционе может оказаться вблизи 10%, учитывая текущий рынок. В целом, ЦБ следует заявленным целям ограничения роста денежного предложения и устранения излишков ликвидности. 

Ставки NDF на 1-6М почти не изменились (1М – 9.80%, 3М – 9.90%, 6М – 9.77%), тогда в 9-12М снижение составило 7-8 б.п. на фоне роста рубля (12М – 9.52%), XCCY на 1-3 года потеряли около 6-12 б.п. (9.52-8.29%), соответствующие ставки IRS потеряли 2-4 б.п. (10.56-9.52%) при неизменной ставке 3М Mosprime в 10.90%.