Сегодня Минфин проведет аукционы по продаже 10-летних ОФЗ серии 26219 на сумму 15 млрд руб., а также 9-летнего флоатера ОФЗ 29006 на 10 млрд руб. ОФЗ 26219 перед вчерашним закрытием торговался на уровне 97/97,5 (YTM 8,36%/8,28%), а 9-летний флоатер 29006 на уровне 104,4/104,6 (YTM 11,82%/11,79%). После аукционов двух выпусков с фиксированным купоном на прошлой неделе, Минфин вновь чередует инструменты и предложит фиксированный выпуск плюс флоатер общим объемом 25 млрд руб.
Ситуация на рынке за прошедшую неделю изменилась в лучшую сторону. Длинный конец кривой доходности опустился на 15 б.п., отражая усиление ожиданий смягчения монетарной политики ЦБ в среднесрочной перспективе. Этому способствовали позитивная динамика нефтяных котировок (+7,5% за неделю), а также последние данные по инфляции: цены по итогам заключительной недели июля упали на 0,1%. С учетом того, что с утра котировки нефти продолжают удерживаться вблизи 45 долл. за баррель, некоторый потенциал для роста в длинных ОФЗ еще остается.
На наш взгляд, текущая благоприятная конъюнктура на рынке ОФЗ позволит Минфину добиться лучшего результата, чем на прошлой неделе. При этом успехом, вероятно, будет пользоваться заявленный 10-летние ОФЗ 26219 с постоянным купоном в ожидании дальнейшего снижения доходности. Но его ограниченная ликвидность (в обращении пока лишь 35 млрд руб.) потребует премии ко вторичному рынку, что предполагает ожидаемую доходность по средневзвешенной цене 8,35-8,4%. Облигации с плавающим купоном сейчас не столь популярны у инвесторов, основными покупателями выступают банки для удовлетворения требований ПКЛ. За прошедшую неделю ОФЗ 29006 упали со 104,7 до 104,5, прибавив в доходности 3 б.п. Тем не менее, успешный опыт размещения всего объема аналогичных бумаг на аукционе 20 июля по средневзвешенной цене 105,32 позволяет предполагать, что Минфину удастся реализовать предложенные 10 млрд и на этот раз. При этом премия за первичное размещение, скорее всего, не превысит 5-7 б.п.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
