Взгляд БКС: Хотя резкий разворот тренда отчасти вызван сезонностью и уточнениями Росстата предыдущих оценок, новые данные ясно продемонстрировали, насколько неустойчиво восстановление промпроизводства в России. Главный фактор давления не изменился – слабый спрос со стороны потребителей и инвесторов.
Промышленное производство в России снизилось на 0.3% г/г в июле, прервав трехмесячное восстановление тренда с апреля. В месячном сопоставлении промпроизводство выросло всего на 0.2%, что стало самым слабым результатом за месяц с 2011 г. Данные оказались существенно хуже наших оценок (1.6% г/г) и консенсус-прогноза (0.9%). Слабая динамика в значительной степени связана с календарным фактором: в прошедшем месяце было на два рабочих дня меньше, чем в июле 2015 г. Кроме того, Росстат обновил исторические ряды для сезонно скорректированного промпроизводства: исходя из новых данных, с учетом сезонности рост промышленности в июле замедлился до всего 0.1% г/г против 1.6% в июне.
Эффект сезонности оказал влияние только на обрабатывающую отрасль. Как и следовало ожидать, календарный фактор оказал существенное давление на обрабатывающую промышленность, которая сократилась на 1.5% г/г в июле против роста на 1.6% г/г в июне. В остальных двух секторах эффект сезонности был практически незаметен: рост в добывающей отрасли ускорился с 1.6% в июне до 1.8% г/г в июле, в то время как объемы сектора производства и распределения электроэнергии, газа и воды за тот же период снизились с 2% до 0.8% г/г.
Лидеры роста и падения. Самую слабую динамику в июле в годовом сравнении показали добыча железной руды (-9.2%), природного газа (-2.7%), определенные категории химикатов и стройматериалов, выпуск стальных труб (-25.7%) и автомобилей (-19.8%). В то же время мы отмечаем сохранение сильной динамики в пищевой промышленности, производстве газовых турбин (360%), тракторов (33.2%), грузовых автомобилей (16.9%), локомотивов (29.4%) и грузовых вагонов (22.3%).
Новые данные подтвердили наш взгляд, что восстановление российской экономики выглядит все еще нестабильно и существенно варьируется от сектора к сектору. Тем не менее мы по-прежнему считаем, что во 2П16 экономика в целом, скорее всего, покажет скромный рост и завершит 2016 г. снижением на 0.3% г/г. Мы ожидаем, что промпроизводство вырастет на 0.4% г/г по итогам года (+0.3% г/г за 7M16).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
