Уровень ликвидности в банковской системе резко вырос

Корреспондентские счета в пятницу превысили 1,8 трлн руб. Это максимальный уровень корсчетов с начала апреля. Такой рост нельзя в полной мере объяснить изменением обязательных резервных требований: по нашим оценкам, для выполнения новых нормативов банкам необходимо поддерживать средний объем корреспондентских счетов на уровне 1,63–1,65 трлн руб. Этот объем теоретически позволяет банкам пройти в четверг платежи, не привлекая дополнительных кредитов в ЦБ, поэтому, несмотря на налоговые выплаты, на нынешней неделе регулятор имеет возможность провести вместо аукциона репо депозитный аукцион. Проведению депозитного аукциона также способствует сокращение объемов ликвидности, предоставляемой Казначейством на этой неделе. В частности, на депозитном аукционе банкам будет предложено лишь 30 млрд руб., а на аукционе репо под залог ОФЗ сроком на 7 дней – 40 млрд руб. Этих сумм не хватит для рефинансирования имеющейся задолженности, так что в случае проведения депозитного аукциона возможности для арбитража вряд ли возникнут.

Лимит на аукционе валютного репо на срок 28 дней снижен до 2,5 млрд долл. В условиях, когда предложение валюты на внутреннем рынке ограниченно, очередное сокращение лимитов может дать стимул дальнейшему ослаблению рубля. В последние дни мы наблюдаем, что зависимость курса рубля от цен на нефть опять растет. Соответственно, мало шансов, что начавшаяся новая волна снижения цен на нефть пройдет незамеченной для российской валюты.