До отчета по рынку труда в США рекомендуем занять выжидательную позицию

Вчера, после того как Банк России обнародовал данные по инфляционным ожиданиям, на рынке наблюдалось резкое падение процентных ставок. По оценкам Центробанка, инфляционные ожидания резко снизились: в июле ожидаемые темпы годовой инфляции составляли 6,9%, а в августе они опустились до 6,4%, т. е. до самого низкого уровня за последние годы. Кривые XCCY и процентных свопов отступили на 10-15 б. п. - участники рынка окончательно поверили в то, что 16 сентября совет директоров ЦБ снизит ключевую ставку на 50 б. п. (до 10%). 

Текущая конфигурация кривых предполагает, что в течение года ставка Банка России будет снижена в общей сложности на 175 б. п., т. е. будет почти ежеквартально снижаться на 50 б. п. Сейчас рынок практически уверен, что кредитор последней инстанции смягчит свою политику уже в сентябре; если же, вопреки ожиданиям, этого не произойдет, реакция рынка будет очень резкой.

Вчерашнее падение цен на нефть сильно отразилось на курсе рубля. Волатильность котировок Brent, вероятно, сохранится на фоне бесконечных комментариев основных нефтедобывающих стран по вопросу о возможном замораживании добычи в конце месяца. 

На рубль сейчас влияют такие разнонаправленные факторы, как американская статистика и динамика нефтяного рынка, поэтому трудно с определенностью прогнозировать его курс к доллару США. С начала 2016 года после публикации данных по американскому рынку труда в пяти случаях из восьми он менялся более чем на 1%. Сегодня мы рекомендуем занять выжидательную позицию до публикации отчета по занятости в США, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.