Сокращение ВВП РФ в реальном выражении в 2016 году будет ближе к 0,5%

В августе оборот розничной торговли сократился на 5,1% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года, а показатель за январь - август снизился на 5,7%. Помесячная динамика розничного оборота с поправкой на сезонность также негативная. Таким образом, спад в розничном секторе продолжается с начала 2015 года. При этом реальная заработная плата в минувшем месяце уменьшилась всего на 1,0% относительно уровня годичной давности, а по итогам первых восьми месяцев - на 0,3%. Данные по реальным располагаемым доходам населения свидетельствуют о том, что в августе они уменьшились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 8,3%, а по итогам января - августа - на 5,8%. 

Оба индикатора не идеальны. С одной стороны, данные по реальной заработной плате не учитывают всех источников доходов населения (в частности, пенсий, пособий и дивидендов). С другой стороны, статистика по располагаемым доходам физлиц методически не вполне корректна, поскольку учитывает продажу населением иностранной валюты, хотя эти операции следует рассматривать как изменение чистых сбережений. К примеру, в первой половине 2016 года российские граждане приобрели наличную иностранную валюту на сумму $5,2 млрд., а за аналогичный период 2015 года - продали иностранную наличность на сумму $8,4 млрд. Соответственно, официальные данные отчасти недооценивают располагаемые доходы физлиц по итогам первой половины текущего года. В третьем квартале 2015 года население также продало наличную иностранную валюту на $2,8 млрд., обеспечив высокую базу сравнения для соответствующего показателя за июль - сентябрь текущего года.

При этом в России наметился рост ипотечного кредитования, которое стимулирует активность девелоперов и строительных компаний. В августе объемы строительства снизились на 2,0% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года, а по итогам восьми месяцев - на 4,6%, однако анализ сезонно сглаженных помесячных показателей свидетельствует о том, что минувшим летом строительная активность начала расти. Мы ожидаем дальнейшего улучшения и не исключаем, что годовая динамика строительства станет позитивной уже в конце текущего года.

В сельском хозяйстве объем производства в августе вырос на 6,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а по итогам января - августа - на 3,4%. Эти изменения позитивно повлияли на объем грузоперевозок, который в августе увеличился на 2,8%, а по итогам восьми месяцев - на 1,5% относительно уровней годичной давности.