ОФЗ: уменьшение наклона кривой за счет коротких бумаг

Несмотря на довольно значительную коррекцию в начале вчерашних торгов, по итогам дня рынок ОФЗ закрылся лишь в небольшом минусе. Активные продажи начались с самого утра, и к полудню дальний отрезок кривой сместился вверх на 6–8 бп. Однако основное давление было сосредоточено в более коротких бумагах: в какой-то момент рост доходностей выпусков с погашением в 2019 г. относительно уровней предыдущего закрытия достиг 16–19 бп.  

Во второй половине дня на рынок вышел крупный локальный покупатель, что привело к резкому развороту в динамике котировок, сначала в средней, а затем и в остальных частях кривой. С открытием торгов в США появились новые заявки на продажу, но вскоре они уступили место довольно активному спросу. В итоге длинные облигации почти полностью отыграли понесенные за день потери, закрывшись ростом доходностей всего на 1–2 бп. Короткие бумаги выросли в доходности на 4–6 бп. В результате, наклон кривой уменьшился, спред на отрезке 5–10 лет уменьшился на 4 бп (до −22 бп).

На сегодня Минфин запланировал два аукциона, на которых, как и ожидалось, инвесторам будут предложены долгосрочные облигации: ОФЗ-26218 (YTM 8.45%) с фиксированным купоном на сумму 6.1 млрд руб. и ОФЗ-29006 с плавающим купоном на 12 млрд руб. В случае их размещения в полном объеме для реализации квартального плана заимствований Минфину останется продать бумаг всего на 1 млрд руб.