В банковской системе по-прежнему наблюдается дефицит ликвидности

Спрос на аукционе репо вчера вновь превысил лимит. Вчера ЦБ установил неожиданно высокий лимит на аукционе репо – 620 млрд руб. С учетом возврата депозитов это обеспечит сегодня приток ликвидности в банковскую систему в объеме свыше 1 трлн руб. Теоретически этот объем должен закрыть все текущие потребности банков в ликвидности, а также создать определенный резерв для платежей по налогам в понедельник (мы оцениваем суммарный платеж в 550 млрд руб.). Нормализация ситуации с ликвидностью отразится на структуре задолженности банков перед ЦБ: в первую очередь должна снизиться задолженность по инструментам постоянного действия, репо по фиксированной ставке и кредитам под залог нерыночных активов. С другой стороны, нет никакой гарантии, что средства получат именно те, кто наиболее остро ощущают нехватку ликвидности: в депозитных аукционах обычно принимают участие банки, в которых сосредоточены счета бюджетополучателей, поэтому не исключен вариант, при котором даже после возврата недельных депозитов ЦБ банки оставят их на депозитах регулятора – правда, по более низкой ставке. Распределение ликвидности между корреспондентскими счетами и депозитами, а также задолженность банков перед ЦБ по разным инструментам как раз и должны показать, насколько сегментирован банковский сектор. В целом же, несмотря на сохраняющуюся неопределенность, короткие ставки на межбанковском рынке должны пойти вниз.

Корреспондентские счета остаются выше 2 трлн руб

Более того, вчера они даже немного выросли. Это, тем не менее, не является свидетельством избытка ликвидности в банковской системе: рост корреспондентских счетов связан с повышением нормативов обязательных резервов. По нашим оценкам, для выполнения нормативов в этом периоде усреднения банкам придется поддерживать средний баланс корсчетов на уровне около 2 трлн руб. или даже немного выше.