Росстат раскрыл компоненты использования ВВП за 2 кв. 2016 г. В целом картина не претерпела значительных изменений с 1 кв. и соответствует нашим ожиданиям, однако в динамике компонент можно увидеть как позитивные, так и негативные изменения.
Потребительский спрос остается слабым, и ожидаемого нами постепенного восстановления во 2 кв. 2016 г. не произошло, наоборот, расходы домохозяйств продемонстрировали ухудшение (до -5,2% г./г. с -4,3% г./г. в 1 кв. 2016 г., наша оценка: -3,2% г./г.). Более слабой в сравнении с нашей оценкой оказалась и динамика госпотребления (-1,2% г./г. против нашего прогноза в -0,5% г./г.). Вместе с тем, с учетом сезонности динамика потребления все же немного улучшилась (с -0,9% кв./кв. до -0,7% кв./кв.). Мы полагаем, что по итогам 2016 г. на фоне эффекта базы показатели потребления окажутся лучше г./г., при этом позитивные изменения в квартальной динамике будут происходить на фоне постепенного восстановления потребительской уверенности и снижения темпов инфляции. К концу года мы ожидаем, что динамика потребления улучшится до -2,3% г./г., что не исключает переход к положительным квартальным темпам роста уже в этом году.
Динамика инвестиционного спроса во 2 кв. 2016 г. практически полностью соответствует нашим ожиданиям (-4,5% г./г.). Хотя в отдельных секторах экономики (например, недвижимость) наблюдается оживление инвестиций, у подавляющего большинства компаний реальные капитальные затраты в этом году ниже, чем в прошлом. Достаточно медленное восстановление цен на нефть, наряду с низким уровнем ожиданий бизнеса, по нашим оценкам, продолжит оказывать давление на инвестиции.
Позитивным сюрпризом для нас стала динамика экспорта и импорта. Во 2 кв. физический объем экспорта остался неизменным (0% г./г.). Более ощутимо, чем мы предполагали, упал и импорт (-6,7% г./г. во 2 кв. 2016 г.), реагируя на слабость внутреннего спроса. Таким образом, во 2 кв. 2016 г. внешнеторговые потоки смягчили падение экономики, добавив 1,3 п.п. к оценке ВВП. Кроме того, ощутимым фактором роста остаются запасы (+1,8 п.п. к ВВП).
По нашим оценкам, именно благодаря динамике запасов можно ожидать улучшения динамики ВВП в этом году (наш прогноз: -0,5% г./г.).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
