Интерес к сделке с "Башнефтью" оказывает предсказуемое влияние на ставки фондирования

Российский рубль продолжает страдать от отсутствия позитивных новостей как локально (напряженная геополитика, сокращение позиций в рублевых активах нерезидентами), так и в глобальном пространстве (нисходящая коррекция цен на нефть, продолжающееся избавление от рисковых активов). Так, в ходе вчерашних торгов пара USDRUB уже пробивала уровень в 63. Из перечисленных факторов, возвращение спроса на высокодоходные активы и валюты в случае поступления новых сигналов мягкости от мировых монетарных регуляторов – наиболее вероятный источник возможной поддержки для рубля. В остальном, мы остаемся верны нашему прогнозу в 65 для пары USDRUB по итогам 4к'16.

Денежный рынок

Погашение депозитов Минфина объемом 200 млрд руб., с учетом размещенных средств на этой неделе, ожидаемо оказало давление на остатки свободных средств в ЦБ. Помимо этого, заметным фактором оттока ликвидности в пользу бюджета стало перечисление Роснефтью средств за пакет Башнефти (329.7 млрд руб.). В итоге, корсчета в ЦБ снизились до 1.85 трлн руб. (-316 млрд руб.), а депозиты в ЦБ – до 350 млрд руб. (-115 млрд руб.).

Интерес участников рынка к сделке с Башнефтью

оказывает предсказуемое влияние на ставки фондирования – в рублевой зоне индикативные ставки остаются на повышенных уровнях (Mosprime 1-неделя 10.55%, +5бп), а кросс-валютной продолжают стремительно расти (Xccy 1-неделя 9.49% +17бп). При этом заметный рост фронтального участка кривой Xccy в среднем на 10-15 бп на горизонте до 3 месяцев косвенно говорит о высоких объемах спроса на рубли через валютные свопы и может предопределить дальнейшее сужение краткосрочного базиса (1-недельный -106бп) на горизонте ближайших 1-2 месяцев.