Данные по внешнему долгу показали довольно скромный приток средств нерезидентов в ОФЗ

Внешний долг в 3 квартале немного снизился

Согласно данным ЦБ, внешний долг РФ снизился в 3 кв. 2016 г. на 7,3 млрд долл. Это не отражает эффект валютной переоценки, но учитывая, что рубль укрепился по отношению к доллару в июле–сентябре, валютная часть долга могла показать более значительное снижение. При этом госдолг вырос за счет выпуска еврооблигаций, так что все снижение долга пришлось на банки и нефинансовые корпорации. Это сокращение задолженности частного сектора как раз и могло привести к возобновлению оттока капитала в 3 кв. 2016 г. Статистика же по вложению нерезидентов в российские ОФЗ разочаровала: по нашим оценкам, эти вложения выросли лишь на 33 млрд руб. за квартал. Если же покупки нерезидентов (в частности, иностранных банков) структурировались как вложения дочерних компаний, которые являются российскими юрлицами, то этот приток должен был отразиться как приток капитала частного сектора, но банковский сектор показал в прошлом квартале очень скромный приток капитала. На горизонте в несколько месяцев это может привести к снижению спроса на новые размещения ОФЗ – при текущей доходности ОФЗ непривлекательны для большинства российских банков, особенно учитывая, что Центробанк не намерен существенно снижать ключевую ставку в обозримом будущем. Была надежда, что спрос на ОФЗ будет поддержан нерезидентами, но сейчас кажется, что рынок переоценил их интерес к российскому госдолгу.

Уровень ликвидности в банковской системе изменился мало

Сегодня и в понедельник спрос на ликвидность может вырасти, так как в понедельник наступает срок платежей во внебюджетные фонды, и мы оцениваем их объем в 415 млрд руб. Дефицита ликвидности при этом не возникнет даже с учетом того, что на этой неделе наблюдался значительный отток средств из-за платежей в рамках сделки по покупке доли Башнефти