Риски, связанные с более вялой экономической динамикой, усиливаются

В сентябре экономическая динамика была слабой. Оборот розничной торговли сократился на 3,6% относительно аналогичного периода прошлого года, несмотря на то что годовой рост реальных зарплат составил 2,8%. Последние статданные говорят в пользу нашего мнения, согласно которому в связи с изменением потребительских привычек россиян улучшение динамики реальных доходов населения будет иметь лишь ограниченный эффект на оборот розничной торговли и потребление. За 9М16 оборот розничной торговли уменьшился на 5,4% по сравнению с 9М15, а годовой спад прогнозируется на уровне около 5%, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.

Объемы строительства в сентябре сократились на 4,2% по сравнению с сентябрем 2015 года. Как следствие, показатель за 9М16 составил 4,4% относительно аналогичного периода прошлого года. Годовой спад ожидается на уровне примерно 4%. 

Как ни удивительно, сельскохозяйственный сектор в сентябре показал рост лишь на 1,7% (рост за 9М16 составил 3% относительно 9М15), несмотря на то что в 2016 году Россия собрала рекордно большой урожай зерна: по состоянию на 1 октября было собрано 110,6 млн. т зерна, что на 16,2% больше, чем годом ранее. Мы полагаем, что эти данные не были полностью учтены в сентябрьских показателях сельскохозяйственного сектора, что будет способствовать росту статистики в октябре-ноябре. Объем грузоперевозок в сентябре вырос на 4,1% относительно сентября 2015 года, а за 9М16 - на 1,8%. 

Статистические данные указывают на стагнацию внутреннего спроса и инвестиционной активности, а также свидетельствуют о замедлении роста экспорта. Давление на экономическую активность оказывают высокие процентные ставки и сильный рубль (реальный эффективный курс рубля в 3К16 укрепился на 5,3% относительно 3К15, невзирая на падение цен на нефть за аналогичный период на 8%). На данный момент мы подтверждаем наш прогноз спада ВВП в 2016 году на 0,5% и его восстановления в 2017 году на 0,5%, однако мы считаем, что риски, связанные с более вялой экономической динамикой, усиливаются, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.