ОФЗ: рост доходностей и увеличение наклона кривой

По итогам вчерашних торгов доходности в дальней части кривой ОФЗ повысились примерно на 9 бп. Худший результат показали ОФЗ-26207 (YTM 8.52%) и ОФЗ-26212 (YTM 8.53%), подешевевшие приблизительно на 0.6 пп. Рынок ОФЗ отстал от большинства других рынков развивающихся стран, хотя в целом они также завершили вчерашний день в минусе. После открытия торгов в США появился довольно большой объем заявок на продажу ОФЗ-26218 (YTM 8.59%) – судя по всему, нерезиденты фиксировали прибыль в данном выпуске – который, впрочем, был встречен значительным спросом со стороны локальных игроков. В итоге наклон кривой увеличился, в том числе спред на отрезке 5–10 лет повысился на 6 бп, до −7 бп. Показатель вмененной инфляции вырос на 5 бп, до 5.58%. Сегодня состоится заседание совета директоров Банка России, обещающее стать наиболее предсказуемым за долгое время. Отталкиваясь от ориентира, обозначенного регулятором в сентябре, участники рынка ожидают, что ключевая ставка будет оставлена на прежнем уровне, и мы разделяем эту точку зрения. Основное внимание рынка будет сосредоточено на потенциальных изменениях в риторике пресс-релиза и на том, как Банк России отреагирует на стабилизацию недельной инфляции на уровне 0.1%.