По итогам 2016 года ВВП России сократится приблизительно на 0,5%

Оборот розничной торговли в октябре сократился на 4,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года, и в результате за 10М16 снижение составило 5,3%. С учетом коррекции на сезонные факторы оборот розничной торговли в октябре был ниже, чем в сентябре, после умеренного роста в 3К16. Увеличение реальной заработной платы в октябре на 2% по сравнению с тем же месяцем прошлого года и на 0,2% за 10М16 не оказало поддержки внутреннему потреблению. Причина в том, что реальный располагаемый доход (включающий прочие источники дохода, такие как пенсии, социальные трансферты и дивиденды) сократился в октябре на 5,9% относительно аналогичного периода 2015 года и на 5,3% за 10М16. Кроме того, как мы отмечали ранее, коэффициент сбережений вырос в 2015 году и, по-видимому, продолжал повышаться в 2016. Все это значит, что рост реальной заработной платы не следует рассматривать как фактор, поддерживающий инфляцию, отмечают стратеги Sberbank Investment Research.

Активность в строительстве в октябре была на 0,8% ниже, чем в том же месяце 2015 года, а за 10М16 она сократилась на 5%. В то же время с поправкой на сезонные факторы строительная отрасль в октябре оживилась по сравнению с сентябрем, но пока неясно, насколько устойчив этот разворот. Например, в августе отрасль также набрала обороты по сравнению с июлем, но в сентябре активность снова снизилась.

По оценкам Росстата, инвестиционная активность за 9М16 упала на 2,3% по сравнению с 9М15. Впрочем, если в 1П16 инвестиции уменьшились на 4,3% относительно 1П15, то данные за 9М16 указывают на увеличение инвестиций в 3К16 на 0,7% относительно аналогичного периода прошлого года. Такая динамика обнадеживает, однако не следует забывать об эффекте низкой базы: в 3К15 инвестиции сократились на 13%, что стало самым значительным падением в 2015 году. 

В целом оборот розничной торговли продолжает сокращаться, но мы видим признаки некоторой стабилизации и даже возобновления роста активности в строительстве и инвестициях. Мы подтверждаем наш прогноз, предполагающий, что по итогам 2016 года ВВП России сократится приблизительно на 0,5%, считают стратеги Sberbank Investment Research.