Рост цен на нефть поддерживает рубль, но к концу года риски для него могут усилиться

Банк России не отказывается от проведения депозитного аукциона, при том что ожидается рост спроса на ликвидность. На пятницу приходится пик налоговых платежей, и в понедельник, в начале следующей недели, платежи продолжатся. Несмотря на это, Центробанк проведет сегодня депозитный аукцион, правда, мы считаем, что спрос со стороны кредитных организаций должен снизиться по сравнению с прошлой неделей, а уровень ставки будет, в первую очередь, зависеть от установленного регулятором лимита. В последние дни наблюдается некоторый рост поступлений средств из бюджета, хотя до традиционных предновогодних максимумов пока далеко. Тем не менее увеличение средств на счетах банков должно позволить пройти налоговый период относительно спокойно. По нашему мнению, до начала следующей недели ставки на межбанковском рынке будут меняться слабо.

Рубль по-прежнему остается довольно крепким – рост нефтяных котировок препятствует его ослаблению. Тем не менее к концу года ситуация может измениться. Во-первых, мы не исключаем вероятности того, что цены на нефть вновь пойдут вниз в декабре. Во-вторых, заседание ФРС в середине декабря на этот раз может преподнести для рубля неприятный сюрприз: хотя рынки ждут повышения ставки Федрезерва до конца года, консенсуса относительно дальнейшей ее динамики нет. Намек на то, что ставка будет повышаться ускоренными темпами, может стать плохой новостью для всех валют развивающихся стран. Избыточный уровень ликвидности в банковской системе будет означать, что дополнительного тормоза для роста спроса на иностранную валюту в конце года не будет.