В начале следующего года Brent и рубль откатятся вниз

Два главных события прошлой недели – заседание ЕЦБ и переговоры между нефтедобывающими странами по сокращению квот – свершились. Европейский регулятор продлил сроки программы выкупа активов до декабря 2017 года. При этом объёмы выкупа с апреля сократятся с 80 до 60 млрд евро в месяц. Марио Драги продолжает стимулирование европейской экономики. На этом фоне EUR/USD в моменте опускался ниже 1,053. Учитывая усиливающиеся центробежные силы в еврозоне, паритет между долларом и евро в ближайшие месяцы вполне возможен.

В пятницу вечером независимые нефтедобывающие страны, вслед за ОПЕК, договорились о сокращении квот на добычу на 558 тыс. баррелей в сутки с января 2017 года (из них 300 тыс. баррелей придётся на Россию). На этом фоне сегодня Brent растёт на 5%, до $57 за баррель, уверенно смотрятся и товарные валюты. Так, рубль обновил годовые максимумы по отношению к доллару и евро, USD/RUB опустился в район 61, а EUR/RUB достиг 64,7.  

Важное событие этой недели – заседание ФРС США 13-14 декабря. Эксперты и рынки, судя по котировкам фьючерсов, фактически не сомневаются, что по его итогам ставка будет повышена до диапазона 0,5-0,75%. Экономика США вернулась к стабильному росту. Члены ФРС США в последние месяцы делали заявления, что очередного повышения ставки стоит ожидать до конца года, а промедление сейчас может негативно сказаться на экономике в будущем. В общем, решение по ставке довольно предсказуемо, так что более важны комментарии чиновников относительно состояния американской экономики и того, когда ждать следующее повышение ставки.

С приходом в Белый Дом Дональда Трампа и вероятного разгона инфляции на фоне роста цен на энергоносители, рынки закладываются на то, что темпы повышения ставки ускорятся. Так, исходя из котировок фьючерсов, вероятность очередного повышения ставки до июля 2017 года составляет 45%. Впрочем, не исключён сценарий, что комментарии Джанет Йеллен будут «голубиными». В этом случае доллар скорректируется вниз по отношению к остальным валютам.

На фоне восстановления нефтяных котировок до конца года рубль может отыграть ещё часть позиций у доллара и евро. Если Brent сохранит достигнутые позиции до конца года, то вполне реалистично выглядит сценарий, что до конца года USD/RUB протестирует психологическую отметку 60, а EUR/RUB – уровень 63,5. Прошедший рост цен на нефть ещё не полностью заложен в курс рубля. Если посмотрим на стоимость барреля нефти в рублях, то сейчас он находится на уровне 3612,7, а это двухлетний максимум. 

Назрел откат вниз, а для этого возможны два варианта: снижение долларовых цен на нефть или укрепление рубля. Первый сценарий, учитывая сохраняющийся позитив на товарных рынках, в декабре маловероятен. Исходя из этого, мы ждём укрепления рубля до конца года на 1-2%. Россиянам стоит воспринимать это как новогодний подарок, так как можно приобрести валюту с «новогодней скидкой». Мы не исключаем, что эйфория на нефтяном рынке продлится недолго, и поводом может быть невыполнение нефтедобывающими странами достигнутых договорённостей. В начале следующего года Brent и рубль откатятся вниз.