Неоднородность распределения ликвидности между банками вновь растет

Несмотря на усиление спроса на ликвидность, ЦБ вчера успешно провел депозитный аукцион. Во вторник на рынке сложилась довольно неожиданная ситуация: несмотря на рост спроса на ликвидность, Центробанку удалось привлечь депозиты в размере 290 млрд руб. Усиление спроса на ликвидность заставляет ряд банков наращивать задолженность по репо постоянного действия, и сегодня с утра эта задолженность превысила 430 млрд руб. Ставки денежного рынка также указывают на некоторую напряженность: ставка MosPrime овернайт вчера составила 10,4%, достаточно высокий уровень для периода, когда налоговые платежи еще не вошли в активную фазу. В нормальных условиях это означает, что на рынке возник локальный дефицит ликвидности.

С другой стороны, спрос на депозитном аукционе Банка России накануне превысил установленный им лимит в 290 млрд руб. Такое внутреннее противоречие стало, по нашему мнению, следствием ряда факторов. Во-первых, спрос на ликвидность может быть связан со сделкой по приватизации Роснефти

, и вся задолженность по репо приходится на небольшое число банков, которые аккумулируют на своих счетах средства для расчета с бюджетом по этой сделке. Во-вторых, вполне вероятно, что эти банки используют в качестве обеспечения неликвидные бумаги, которые хоть и входят в ломбардный список, но не могут быть задействованы для привлечения кредитов на межбанковском рынке. И третий фактор – это проблемы, возникшие в последние дни у некоторых кредитных организаций, из-за чего им пришлось приостановить операции. Ответом на эти проблемы могло стать закрытие или значительное сокращение лимитов банков друг на друга, так что депозиты ЦБ – единственный способ разместить даже небольшой избыток ликвидности.

Мы полагаем, что напряженность с ликвидностью сохранится до тех пор, пока расходы бюджета не увеличатся, что, вероятно, произойдет в последнюю рабочую неделю декабря.