Денежный рынок: уменьшение спроса на средства регуляторов

Совокупный долг банков перед ЦБ РФ по операциям однодневного репо и кредитам 312-П вчера сократился на 470 млрд руб., в результате чего общий объем обязательств снизился до 1.1 трлн руб. Влияние операций Федерального казначейства на уровень ликвидности было в целом нейтральным. Между тем баланс средств банков на корсчетах в ЦБ в среду сократился на 330 млрд руб. (до 2.2 трлн руб.), из которых 150 млрд руб. было размещено на депозитах, а еще около 77 млрд руб. было направлено на погашение долга перед регуляторами. Как мы отмечали ранее, в нынешнем периоде усреднения банки накопили значительный объем свободных резервов, а на следующей неделе должен возрасти приток ликвидности из бюджета, и в этих условиях задействование свободных резервов представляется логичным.

Удовлетворенный спрос на операции валютного свопа с Банком России на условиях «завтра/послезавтра» в четверг составил 2.0 млрд долл. (таким образом, лимит был выбран полностью), в то время как в сегменте «сегодня/завтра» сделок с ЦБ не было. Однако, на наш взгляд, это вряд ли связано с нехваткой долларовой ликвидности на локальном рынке – скорее речь идет о чисто техническом совпадении. Напомним, с сегодняшнего дня Банк России изменил механизм расчета ставок по операциям валютного свопа, но вчера расчет производился еще по старой формуле. Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера снизилась на 14 бп (до 8.34%), однако кривая NDF сместилась вверх примерно на 15 бп, что, возможно, объясняется фиксацией прибыли перед праздниками. Длинные ставки кросс-валютных свопов выросли всего на несколько пунктов, и в итоге базис остался почти без изменений (около −200 бп). В понедельник российские компании платят НДПИ и НДС, в связи с чем давление на ставки может на какое-то время возрасти, но вряд ли существенно, учитывая продолжающийся приток ликвидности из бюджета.