Аппетит к риску в облигациях России и стран СНГ вчера ухудшился

Суверенный долг

Аппетит к риску в облигациях России и стран СНГ вчера ухудшился, и большинство суверенных бумаг закрылось в минусе. Украинские облигации выросли в доходности еще на 10–15 бп, в том числе длинные выпуски подешевели на 0.7–0.8 пп. Российская кривая сместилась вверх на 8–10 бп, в том числе RUSSIA 43 (YTM 4.98%; +8 бп) скорректировался на 1.2 пп. Облигации Казахстана оказались более устойчивыми, в среднем прибавив в доходности всего 2 бп. На  данный момент казахская кривая торгуется на 20 бп ниже российской, тогда как еще неделю назад они находились на одном уровне. Что касается других сегментов, AZERBJ 24 (YTM 4.73%; +6 бп) скорректировался на 0.4 пп, ARMEN 25 (YTM 6.20%) закрылся в минусе на 0.3 пп. 

Нефть и газ

Цены на нефть вчера выросли примерно на 3%, но поскольку рост произошел уже в последние часы торгов, в котировках большинства облигаций нефтегазового сектора он отражения не нашел. Хуже рынка смотрелись бумаги Газпрома, прибавившие в доходности 8−10 бп. Облигации Лукойла оказались более устойчивыми, прибавив 3−4 бп. В нефтегазовом секторе СНГ слабее других вновь выглядели облигации азербайджанских компаний, закрывшиеся в минусе на 0.5−0.6 пп (их доходности выросли на 8–9 бп). В бумагах казахских эмитентов существенных ценовых изменений не произошло. 

Мы открываем новую торговую идею: «продавать GAZ 21 (YTM 3.81%) – покупать SBERRU 21 (YTM 4.07%)». Как мы отмечали во вчерашнем выпуске Книги спредов, в данный момент бумаги Сбербанка торгуются с премией к кривой Газпрома, составляющей около 10 бп, в то время как исторически они торговались с дисконтом порядка 20 бп.

Банки

В облигациях российских банков единого направления не было. Ограниченное давление наблюдалось в субординированных ALFARU 25 (YTM 8.33%; +4 бп) и VTB 22 (YTM 5.30%; +3 бп), в результате чего они закрылись в минусе на 0.2 пп. Продавцы доминировали и в бессрочном выпуске Газпромбанка (CurY 7.27%; +3 бп). Лидерами роста вчера стали короткие субординированные бумаги субинвестиционного уровня. NMOSRM 19 (YTM 6.86%) и PROMBK 19 (YTM 6.96%) подорожали на 0.3 пп, GPBRU 19 (YTM 3.87%) вырос в цене на 0.2 пп.

Облигации казахского Евразийского банка развития скорректировались на 0.1−0.2 пп, в то время как лучший результат второй день подряд показали инструменты Казкоммерцбанка, укрепившиеся на 0.3−0.4 пп. Бумаги украинских банков закрылись в минусе (в среднем на 0.3 пп). 

Металлургия

Как и большинство других сегментов рынка, металлургический сектор вчера оказался под давлением. Слабее других выглядели облигации Норильского никеля (−0.2−0.3 пп в цене; +5 бп в доходности). Бумаги Evraz Group, заметно укрепившиеся за последние несколько дней, скорректировались на 0.1 пп. Короткие выпуски Северстали и Еврохима закрылись без изменений. Украинские бумаги показали смешенные результаты: METINV 18 (YTM 15.28%) подешевел на 0.3 пп, FXPOLN 19 (YTM 8.88%) подорожал на 0.2 пп.

Прочие сектора

Облигации транспортных компаний торговались в отрицательной зоне. Большинство российских бумаг скорректировались на 0.1–0.2 пп. Выпуск KTZ 42 (YTM 6.84%; +5 бп) подешевел на 0.6 пп, доходность OONEPR 21 (YTM 8.78%) выросла на 5 бп.