Расходы бюджета с начала года остаются необычно высокими

С начала января накопленная инфляция составила 0,4%. Это существенно ниже уровня, зафиксированного в течение первой недели (0,3%), когда цены выросли за счет повышения регулируемых тарифов. Годовая инфляция осталась на отметке, близкой к уровню конца 2016 г. (5,4%), но в целом есть хорошие шансы на дальнейшее замедление инфляции в этом месяце: рост цен в январе может составить 0,6–0,7%, что меньше, чем год назад, когда цены за январь поднялись на 1,0%. В результате инфляция может вплотную подойти к уровню 5,0%.

Объем средств на корсчетах банков опустился ниже 2 трлн руб. Отчасти это связано с перераспределением средств в пользу депозитов банков в ЦБ: состоявшийся во вторник депозитный аукцион позволил ЦБ стерилизовать дополнительно почти 200 млрд руб. Тем не менее объем средств, оставшийся на корсчетах банков в ЦБ, является избыточным, теоретически навес ликвидности способен создать дополнительное инфляционное давление. Расходы бюджета с начала года остаются необычно высокими, что как раз и препятствует нормализации ситуации с ликвидностью, налоговые платежи в конце месяца способны решить проблему избытка ликвидности лишь частично. Это означает, что с начала года вопросы, связанные со стерилизацией, стоят остро, это будет мешать ЦБ снижать ключевую ставку в соответствии с замедлением инфляции.