Высокое предложение на депозитном аукционе ЦБ говорит о значительном навесе ликвидности

Предложение банков вчера составило 846 млрд руб. при лимите в 710 млрд руб. Центробанк на этой неделе немного снизил лимит на депозитном аукционе по сравнению с прошлой неделей, но делать это было вовсе необязательно, предложение на депозитном аукционе оказалось существенно выше уровня прошлой недели. Более того, сжатия предложения не произошло, несмотря на предстоящие налоговые отчисления, например, сегодня суммарный платеж по НДС, НДПИ и акцизам может достичь 750 млрд руб., а в понедельник – еще не менее 100 млрд руб. по налогу на прибыль. По всей видимости, банки рассчитывают, что поступление средств через бюджетный канал не иссякнет в ближайшее время. Рост избыточной ликвидности также приводит к постепенному снижению ставок на межбанковском рынке, и в начале февраля мы ждем еще более значительного понижения ставок.

Спрос на аукционах, проводимых Казначейством, остается низким. Вчера не состоялся депозитный аукцион на сумму в 100 млрд руб., на аукционах репо в последнее время также наблюдается определенное затишье: вплоть до конца прошлой недели банки полностью выбирали лимит в 300 млрд руб. на этих аукционах, начиная же с понедельника спрос уменьшается – вчера банки взяли менее 11 млрд руб. по этому инструменту. Возможно, что сегодня задолженность по репо под залог ОФЗ вырастет, кредитные организации могут точечно привлечь дополнительную ликвидность для налоговых платежей, но на устойчивый рост спроса здесь рассчитывать не приходится.