Денежный рынок: снижение ставок

В связи с сегодняшним завершением периода усреднения резервов банки увеличили баланс средств на корсчетах в ЦБ до 1.9 трлн руб. Часть средств была привлечена на аукционе трехнедельного репо с Федеральным казначейством, в рамках которого из предложенных 200 млрд руб. банки привлекли 113 млрд руб. В результате общий объем обязательств банков перед Минфином достиг 612 млрд руб. (долг перед Банком России – 346 млрд руб.). Объем обязательств по другим инструментам не изменился.

Ставки денежного рынка в понедельник снизились. Ставка однодневного валютного свопа постепенно приближается к уровню ключевой ставки ЦБ. Вчера ее средневзвешенное значение составило 10.05% (−12 бп). Однако, учитывая, что ставка RUONIA в последние дни опустилась ниже 10.0%, спред между ними остался положительным. Кривые NDF и XCCY сместились вниз на 2–3 бп, в том числе 3-месячная ставка NDF закрылась на отметке 9.49%. Короткие ставки процентных свопов снизились на 3–4 бп, длинные – на 8–9 бп. Как мы отмечали ранее, на уровне 9.5% имеет смысл фиксировать прибыль по длинным позициям в ставках NDF. Мы полагаем, что на какое-то время короткие ставки могут задержаться в диапазоне 9.5–10.0%, но в среднесрочной перспективе уровень долларовой ликвидности, скорее всего, начнет снижаться, чему будут способствовать такие факторы, как запуск Банком России операций на валютном рынке, характерное для второго квартала сезонное снижение профицита текущего счета, а также дальнейшее сокращение объемов валютного репо с Банком России. Исходя из этого в дальнейшем мы рекомендуем открывать короткие NDF позиции в моменты резкого роста ставок.