Пока Россия отмечала праздники, в гособлигациях США прошло ралли, по итогам недели доходность десятилетней ноты снизилась почти на 10 б.п. до 2,32%. В отсутствие локальных участников рынка российские евробонды отреагировали на это очень сдержанно, так что начало новой недели в сегменте российского долларового долга обещает быть позитивным. В среду глава долгового департамента Минфина Константин Вышковский заявил, что финансовое ведомство может изменить порядок отбора организаторов размещения: предложения будут направлены только тем банкам, которые заранее дадут свое согласие на участие. Таким образом, Минфин учел опыт прошлого года, когда из-за санкции в отношении России (при том что сам Минфин не под санкциями) от размещения суверенных евробондов РФ отказались ведущие инвестбанки мира после предупреждений со стороны Министерства финансов США. Кроме того, Euroclear допустила тогда новый выпуск Russia’26 (YTM 4,1%) к системе расчетов лишь спустя несколько месяцев после размещения, что сразу ограничило спрос на него со стороны западных фондов. На наш взгляд, в ближайшее время Минфин может выйти на внешние рынки, и период весьма для этого благоприятный: рыночные ожидания подъема ставки ФРС в марте немного снизились, а доходности на российском рынке низкие – близки к уровням середины 2013 г.
РЖД разместили семилетний евробонд всего на 500 млн долл., но с доходностью 4,375%
В прошлую среду РЖД (ВВ+/Ва1/ВВВ-) разместили семилетний евробонд на 500 млн долл. с доходностью 4,375% годовых, что предполагает премию к суверенной кривой РФ в размере около 90 б.п. Ориентир первоначально составлял 4,625%, а затем был снижен до 4,25–4,5% годовых. Уже обращающийся выпуск RURAIL’22 (YTM 4%), который подорожал на фоне размещения нового выпуска почти на 0,7 п.п. от номинала, предлагает премию к суверенной кривой РФ порядка 75 б.п. Таким образом, за два года дюрации эмитент предоставил премию по спреду всего в размере 15 б.п., что нам кажется недостаточным. Спрос на выпуск, согласно данным организаторов, составил более 1,75 млрд долл., однако эмитент предпочел занять всего 500 млн долл., но с низкой доходностью. На наш взгляд, новый евробонд РЖД дорогой, но из-за низкой аллокации при размещении он может немного подорожать в краткосрочной перспективе.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
