В четверг, 2 марта, Московская биржа
Стратеги Sberbank Investment Research ожидают снижения прибыли четвертый квартал подряд, полагая, что чистая прибыль упала на 14% по сравнению с 3К16 - до 5,4 млрд. руб. Это подразумевает чистую прибыль за весь год на уровне 25 млрд. руб., или на 10% ниже исключительно высокого результата за 2015 год.
Помимо сезонного повышения расходов основным фактором снижения прибыли в 4К16 будет чистый процентный доход (на 18% ниже уровня 3К16) на фоне 9%-го падения средних остатков на рублевых счетах клиентов в сравнении с 3К16 (и сокращения совокупных средств клиентов на 14%), а также резкого снижения совокупной доходности в рублях (примерно на 2 п. п. по сравнению с 3К16), т. к. мы не ожидаем однократного дохода от продажи портфеля бумаг, благодаря которому доходность выросла в 3К16. По сравнению с 3К16 комиссионный доход должен вырасти на 14%, в основном за счет роста объемов в акциях и облигациях, а также вследствие изменения структуры тарифов на рынке деривативов.
Такая динамика обещает хорошую структуру выручки, т. к. комиссионный доход составит 52% выручки в 4К16. За 2016 год мы ожидаем роста комиссионного дохода на 13% по сравнению с 2015 годом и снижения чистого процентного дохода на 16% в сравнении с 2015 годом.
Мы ожидаем сезонного роста расходов в 4К16 на 21% по сравнению с 3К16, что подразумевает годовой рост в 11% как за 4К16, так и за весь год, и это чуть ниже прогноза руководства (12-14%).
В ходе телефонной конференции мы надеемся услышать новости о новом финансовом директоре (компания обещала объявить о новом назначении до конца марта), а также первые прогнозы роста расходов на этот год.
В феврале акции биржи подешевели на 8% и сейчас торгуются на уровне 11,1 по коэффициенту "цена/прибыль 2017о" (с дисконтом в 20-40% к Йоханнесбургской и Варшавской фондовым биржам, а также к Bovespa) и с дивидендной доходностью в 5,8%, что в целом выглядит достаточно привлекательно, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
