Рублевым облигациям нужна свежая идея

Рынок российских еврооблигаций на прошлой неделе торговался в умеренно-негативной зоне на фоне собственной относительной дороговизны и опасений более интенсивного, чем ожидалось ранее, темпа повышения ставки ФРС США. Однако движения были достаточно сдержанными, длинные выпуски Россия-42 и Россия-43 потеряли в цене примерно 1–1,5 фигуры, столько же потеряли и длинные Газпромы. Середина кривой доходности же была достаточно стабильной: большая часть бумаг с погашением в 2020–2023 годах торгуются вблизи достигнутых максимумов на фоне сохраняющегося спроса на российские долларовые бумаги. 

Основным событием текущей недели станет публикация данных по рынку труда США в пятницу. Значение выше 200 тыс. будет негативно воспринято рынком и может привести к росту доходности казначейских облигаций США, особенно в 2–5-летнем сегменте. 

Рынок рублевого долга на прошлой неделе был довольно спокойным. Нефть по итогам недели осталась на уровне 56 долл. за баррель, курс доллара к рублю также почти не изменился, закрывшись в районе 58,25 руб. Доходность ОФЗ 26212 осталась на уровне 8,3–8,35%, покупателями выступали по большей части нерезиденты, предложение шло со стороны локальных участников. Аукционы ОФЗ прошли довольно сильно на прошлой неделе, Минфин продал на аукционах бумаги двух выпусков суммарным объемом 35 млрд руб. при совокупном объеме заявок почти 80 млрд руб.

Несмотря на сохранение хорошего спроса, рублевым облигациям нужна свежая идея. Таким может стать возобновление цикла снижения ключевой ставки ЦБ. И есть надежда на приятный сюрприз в конце марта. Инфляция продолжает снижаться и, по некоторым оценкам, уже достигла уровня 4,5%, что открывает перед регулятором возможность снижения ставки. Но с другой стороны, опубликованные на сайте ЦБ результаты исследования инфляционных ожиданий, согласно которым они стабилизировались (перестали снижаться), могут стать очередной отговоркой.