Мартовское повышение ставки ФРС уже учтено рынком

На минувшей неделе рынок стал учитывать в котировках мартовское повышение ставки Федрезерва на 25 б. п. (до 1,00%). Катализатором этой переоценки стала серия скоординированных заявлений представителей ФРС США, которые дали понять, что регулятор готовится ужесточить денежно-кредитную политику. Эти намерения подтвердила и председатель Федрезерва Джанет Йеллен. На наш взгляд, статистика по американскому рынку труда, которая выходит 10 марта, едва ли вызовет озабоченность, и мы полагаем, что регулятор действительно воспользуется возможностью повысить ставки уже в марте. Когда это произойдет, главной темой для рынка станут сроки и масштабы дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, отмечает стратег Sberbank Investment Research Том Левинсон.

- Всего неделю назад рынок оценивал вероятность повышения ставки Федрезерва на заседании 15 марта менее чем в 50%, однако за последние дни она резко выросла, и сейчас рынок полностью уверен в таком сценарии - подобная перемена настроений весьма впечатляет. Рыночная оценка перспектив ужесточения политики ФРС на данный момент соответствует уровням, фиксировавшимся в преддверии двух предыдущих решений о повышении процентных ставок - в декабре 2015 и 2016 года. Это означает, что устранен главный фактор риска - повышение не станет для рынка неожиданностью. 

- Резкую перемену настроений в преддверии мартовского решения, судя по всему, спровоцировали скоординированные заявления ряда представителей ФРС, которые намекнули на возросшую вероятность повышения процентных ставок в ближайшем будущем. При этом о скором ужесточении денежно-кредитной политики говорили даже те представители регулятора, которые считаются наиболее убежденными сторонниками низких процентных ставок.

- Финальный (и наиболее убедительный) аккорд прозвучал в пятницу вечером, когда председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что повышение в марте, "вероятно, будет своевременным". Других комментариев со стороны представителей Федрезерва уже не будет - в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам для них действует мораторий на публичные высказывания. После заявления Джанет Йеллен инвесторам остается лишь гадать, когда ставка ФРС может быть повышена снова (после мартовского заседания). 

- Американская макроэкономическая статистика уже некоторое время не дает поводов для опасений, поэтому едва ли она может помешать повышению ставки Федрезерва в марте. Опубликованные за последние несколько недель данные по розничным продажам и настроениям потребителей, индексы ISM, дефлятор расходов на личное потребление и темпы потребительской инфляции оказались лучше, чем предполагал консенсус-прогноз.

- Последней значимой публикацией перед заседанием Комитета по открытым рынкам будут ожидаемые в ближайшую пятницу данные по рынку труда. Джанет Йеллен недавно говорила, что стабильность уровня занятости лучше всего обеспечило бы ежемесячное увеличение числа трудоустроенных на 75 000-125 000 чел. По ее словам, даже если по итогам месяца будет зафиксировано менее 150 000 новых рабочих мест, это не вызовет большой озабоченности у регулятора. Более значимы данные о среднем заработке: если он вырастет сильнее, чем в предыдущем месяце (когда этот показатель превысил уровень годичной давности на 2,5%), это будет признаком того, что спрос на рабочую силу сближается с уровнем предложения, говорится в обзоре Тома Левинсона.