Сегодня вечером будут обнародованы итоги заседания ФРС, которые могут изменить расклад сил на рынках. Активность на рынках акций в преддверии заседания остается низкой, инвесторы предпочитают дождаться заявления регулятора, чтобы не корректировать стратегию вслепую. Вопрос не в том, повысит ли ФРС ставку или нет, в повышении рынок уверено почти на 100%, а в том, что скажет Йеллен в своем выступлении после. Есть вероятность, что ФРС проявит большую агрессию, чем ожидалось ранее, что будет означать пересмотр долгосрочных прогнозов по ставкам, доходностям и даже справедливым ценам акций.
Правда, частично рынок уже заложил в цены более агрессивное повышение ставки. Это видно из доходностей длинных казначейских облигаций, 10 летние бумаги торгуются с доходность близкой к YTM 2.6%, а количество открытых коротких позиций по фьючерсам очень велико. Поэтому, даже если опасения рынка подтвердятся, потенциал дальнейшего снижения, по крайней мере на долговом рынке, будет сильно ограничен.
С другой стороны, агрессивные действия ФРС – это ответ на улучшение ее оценки ситуации в экономике США. Это выражается в росте числа рабочих мест, относительно неплохих отчетностях за прошедший квартал и ускорения инфляции. И хотя экономика США находится близко к пику делового цикла, и источники циклического роста исчерпаны, в моменте повышение ставок может быть истолковано рынком как сигнал к покупке акций. Логика следующая: в моменте экономика США демонстрирует сильные результаты, плюс ко всему позитива добавляют ожидания от решений Трампа по налогам, смягчению регулирования и фискальным мерам. На этом прибыли компаний могут вырасти, даже несмотря на рост стоимости капитала и расходов на рабочую силу. Помимо этого, ФРС создает себе задел для проведения стимулирующих мер в будущем, когда эффект от мер Трампа будет снижаться. Возможность стимулирования в будущем – еще один фактор роста рынка акций сейчас.
Конечно, не стоит забывать о рисках. Помимо того, что американский рынок после роста на Трампе выглядит немного дороговато относительно своих исторических уровней, есть еще политические риски в Европе, в том числе выборы во Франции и возможный референдум в Шотландии. Поэтому в первую очередь стоит обратить внимание на контрциклические сектора. Они не так сильно выросли после выборов и не выглядят дорогими. При этом продолжают генерировать стабильные денежные потоки и платить дивиденды в среднем выше рынка.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
