"Русгидро": слабая чистая прибыль ухудшает дивидендные перспективы

Цены на нефть Brent корректируются (торгуются ниже $51) на фоне сомнений в восстановлении баланса. Конгресс в США отложил голосование по отмене программы здравоохранения Obamacare, что ставит под угрозу дальнейшие реформы президента. После ультиматума Трампа, парламент может вернуться к рассмотрению этого вопроса сегодня. ЦБ проведет сегодня заседание по вопросам денежно-кредитной политики. Наш главный экономист Владимир Тихомиров не согласен с большинством экспертов и ожидает, что регулятор снизит ставку на 25 б.п. 

Макроэкономика: заседание ЦБ – снижение ставки вероятно. Мы ожидаем, что регулятор понизит ставку и не в последнюю очередь по той причине, что тем самым лишь стабилизирует реальную ставку на текущем высоком уровне. 

Роснефть: требования Exxon по Сахалин-1 выросли на 23% – нейтрально. Хотя сумма требований Exxon по делу о налоге на прибыль выросла до $637 млн, с учетом 20%-ной доли Роснефти в проекте увеличение на 23% несущественно для компании.

ФосАгро: прогноз 4К16 по МСФО – снижение показателей, ждем позитивного прогноза от менеджмента на 1К17. Мы считаем, что финансовые результаты за 4К16 не имеют особой важности, поскольку мы уже приближаемся ко 2К17. Таким образом, в фокусе окажется прогноз компании и комментарии по рынку.

РусГидро: 2016 г. по МСФО – слабая чистая прибыль ухудшает дивидендные перспективы. Несмотря на более сильную, чем ожидалось, EBITDA, чистая прибыль оказалась под давлением неденежных списаний, в результате чего дивдоходность за 2016 г. может оказаться на уровне всего около 5%.

ФСК: 2016 г. по МСФО – в рамках ожиданий, нейтрально. Результаты совпали с нашими ожиданиями – скорректированная чистая прибыль предполагает потенциальный дивиденд на акцию на уровне RUB 0.02 (доходность 11%) при коэффициенте 50% скорректированной прибыли по МСФО. Однако коэффициент еще не утвержден компанией и правительством.

X5 Retail: прогноз 4К16 по МСФО – рентабельность имеет тенденцию к росту. Мы ожидаем, что ритейлер покажет сильную динамику рентабельности. Учитывая позитивные перспективы рентабельности по EBITDA, мы видим мощные риски превышения консенсус-прогноза прибыли на 2017 г., что может стать значимым катализатором для акций.

Аэрофлот: операционные результаты за 2M17 – лучше прогнозов. Сильные операционные результаты подтверждают нашу рекомендацию «ПОКУПАТЬ». Ближайшие катализаторы – официальное объявление дивидендов и публикация отчетности за 1К17 по РСБУ (вероятно, в следующем месяце).