Существуют риски для текущего прогноза по паре доллар-рубль в 62 по итогам II квартала

Итоги очередного заседания Банка России были с позитивом восприняты российским валютным рынком: под конец пятничных торгов национальная валюта пробила уровень в 57 против доллара США (56.93 на закрытие). С одной стороны, помогли покупки рублевых активов, в частности, рублевого суверенного долга. С другой, – комментарии главы ЦБ Э.Набиуллиной относительно ситуации на валютном рынке были крайне сдержанными. ЦБ считает, что рубль переоценен "значительно меньшей" степени по сравнению с недавно озвученными оценками Минфина (10-12%). Кроме того, регулятор не готов рассматривать вопрос о возобновлении собственных валютных интервенций до момента исчерпания рисков для достижения целевого уровня инфляции (4%).

Невмешательство ЦБ в ответ на ощутимое укрепление национальной валюты при сохранении все еще высоких реальных процентных ставок в зоне рублевых активов - сильные аргументы для продолжения тактического ралли в рубле, что создает риски для нашего текущего прогноза USDRUB 62 по итогам 2-го квартала 2017 года. При этом трудно проигнорировать тот факт, что российская валюта остается крайне крепкой относительно нефтяных цен: рублевая стоимость Brent опустилась уже к 2890 руб./барр., что является самым низким значением с августа 2016 года. Соответственно, российский ЦБ ожидает непростой процесс балансирования между собственной инфляционной целью и желанием властей видеть сравнительно более слабый курс рубля, прежде всего, для обуздания бюджетного дефицита.