Доходности большинства ОФЗ сегодня снизятся на 3-5 б.п.

Во вторник торги на глобальных сырьевых и долговых площадках проходили в нейтральном ключе, и на рынке ОФЗ также не наблюдалось явного тренда: доходности рублевых гособлигаций с погашением в 2020-2033 гг. остались в диапазоне 7,9-8,2% годовых.

Основная инвестиционная активность сейчас сосредоточена в корпоративном сегменте, где большинство эмитентов продолжает размещаться по более низким, чем обозначено в ходе маркетинга ставкам. Так, ставка купона по итогам вчерашнего сбора заявок на облигации Детского мира (–/B+/–) серии БО-04 объемом 3 млрд руб. была установлена на уровне 9,5% годовых (YTP 9,73%) при наличии 3-летней оферты. По сравнению с предварительным ориентиром (9,85-10,10% ) ставка купона понижена почти на 50 б.п. Еще один эмитент, ВСК (–/–/BB-) установил ставку купона по бондам серии 001P-01 на 4 млрд руб. в размере 11,05% годовых (YTP 11,36%), оферта через 1,5 года. При этом на премаркетинге компания ориентировала инвесторов на ставку купона 11,75-12,25% годовых, т.е. итоговая ставка оказалась почти на 100 б.п. ниже предварительных уровней.

C утра цена на нефть Brent, начавшая активный подъем с 53,5 долл. за барр. перед вчерашним закрытием российского рынка, продолжает расти, достигнув 54,5 долл за барр. На этом фоне сегодня ждем снижения доходностей большинства ОФЗ на 3-5 б.п.

На сегодняшних аукционах ОФЗ инвесторам будет предложено 2 выпуска с фиксированным купоном на общую сумму 42,9 млрд руб. по номиналу: 6-летний 26220 (30 млрд руб.) и 15-летний 26218 (12,9 млрд руб.). Полагаем, что из-за концентрации большого объема в одном выпуске Минфину, возможно, придется дать премию в доходности к рынку величиной 2-3 б.п. для размещения ОФЗ 26220 в полном объеме. Средневзвешенную цену прогнозируем на уровне 97,8-97,9% от номинала (YTM 8,02-8,04%) при спросе 40-50 млрд руб. В то же время относительно небольшой объем 15-летних ОФЗ 26218, скорее всего, будет размещен по рыночным уровням.