Металлоинвест планирует в ближайшее время разместить новый выпуск 7-летних евробондов в USD. Встречи с инвесторами в России, Европе и США будут проходить, начиная с 14 апреля. Организаторами размещения выступают Credit Suisse , Сбербанк CIB, SG CIB, VTB Capital, BofAML, ING. Одновременно с этим компания объявила оферту на досрочный выкуп всего объема обращающихся бумаг с погашением в 2020 г. Цена выкупа соответствует 106,5% от номинала, что на 90 б.п. выше котировок бумаги до объявления оферты. Учитывая предложенную премию к вторичному рынку, рекомендуем воспользоваться досрочной офертой. Прайсинг нового займа ожидается к 24 апреля.
Мы оцениваем справедливый уровень доходности нового 7-летнего евробонда Металлоинвеста на уровне 4,75 – 5,0% годовых. Данный уровень содержит премию к суверенной кривой 135 – 160 б.п., а также премию 55 – 80 б.п. к кривой доходности Норникеля (Ва1/ВВВ-/ВВВ-) и Северстали (-/ВВВ-/ВВВ-), имеющих на две ступени превосходящий кредитный рейтинг от S&P и Fitch. Одновременно с этим кредитные рейтинги Металлоинвеста на одну ступень выше Евраза (Ва3/ВВ-/ВВ-), который 13 марта провел book-building выпуска 7-летних евробондов со ставкой купона 5,375%. Размещение евробондов Металлоинвеста, по нашим оценкам, может пройти с дисконтом 35 – 60 б.п. к EVRAZ-23.
Вчера агентство Fitch подтвердило рейтинги Металлоинвеста на уровне «ВВ» со Стабильным прогнозом. В пресс-релизе отмечено, что «подтверждение рейтингов отражает финансовую гибкость Металлоинвеста в условиях волатильных цен на железную руду и стальную продукцию». Компания сокращала уровень долга в последние четыре года. В 2016 г. чистый долг сократился на 11,3% - до 3,2 млрд долл. Показатель Чистый долг/EBITDA на конец 2016 г. составил 2,5х. Запас денежных средств по МСФО на 31.12.2016 г. составлял 1,0 млрд долл. Этих средств вместе со свободными кредитными линиями достаточно для погашения обязательств на 2-х летнем горизонте. Пик платежей по погашению долга Металлоинвеста приходится на 2020 г. Рефинансирование выпуска METALLOINV-20 будет способствовать улучшению структуры долгового портфеля компании.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
