ОФЗ: высокая волатильность

В отличие от валютного рынка, торговая активность на рынке ОФЗ была довольно низкой – оборот торгов на ММВБ составил 16.5 млрд руб. Однако ценовая волатильность, напротив, была очень высокой. Ключевое влияние на российский долговой рынок оказала распродажа в Бразилии, доходность 10-летних бумаг которой вчера взлетела на 180 бп, до 11.78%. Резкое ослабление бразильского реала на фоне усилившейся неопределенности относительно будущего бюджетной реформы страны вызвало резкий разворот в настроениях инвесторов, заставив их пересмотреть свои ожидания относительно смягчения монетарной политики Бразилии (рынок ожидал, что на следующем заседании по денежно-кредитной политике в конце мая ключевая ставка будет снижена примерно на 100 бп). 

На открытии доходности российских ликвидных выпусков выросли на 4–5 бп и продолжали расти всю первую половину дня, главным образом вследствие продаж со стороны локальных игроков. В середине дня, когда доходности ОФЗ поднялись на 8–9 бп (рост доходности ОФЗ-26215 достигал 14 бп), на рынке произошел отскок на фоне разворота цен на нефть и появления небольшого спроса со стороны зарубежных инвесторов, привлеченных коррекцией в рубле. Вплоть до конца сессии ОФЗ постепенно отыгрывали потери, в результате чего дальний конец кривой даже закрылся в плюсе (доходности снизились на 3–4 бп). Среднесрочный сегмент завершил день ростом доходностей на 2–3 бп, однако ОФЗ-26209 (YTM 7.75%; −1 бп) опередил рынок, подорожав на 0.1 пп. Спрос со стороны нерезидентов в очередной раз оказал поддержку длинным бумагам, в результате чего спред на отрезке 5–10 лет сузился на 4 бп, до −14 бп. Вследствие снижения реальной доходности вмененная инфляция выросла на 12 бп, до 4.45%. Флоутеры вновь закрылись на прежних уровнях.