Главная причина падения нефти сейчас - чисто спекулятивная

Из-за того, что рубль реагирует на падение нефти крайне ограниченно, нефть в рублях провалилась уже до отметки 2833 (при условной норме 3300, комфортной для бюджета РФ). Однако поскольку мы ждем, что нефть упадет до 45 долл. за баррель, а доллар-рубль вырастет до 60, то получается, что при этом раскладе нефть в рублях упадет и до 45*60=2700. Хотя, если судить по текущей динамике, при которой на падение цены нефти за срок с 25 апреля с максимума на 54.60 до 49.80 долл. за баррель доллар-рубль отреагировал ростом лишь 56 до 56.94, мы увидим лишь 58 рублей за доллар при нефти в 45 и нефть в рублях на 2610. Но все-таки мы полагаем, что доллар-рубль раскочегарится и начнет сильнее реагировать ростом на дальнейшее падение нефти.

Что касается того, почему нефть падает, то аналитические ленты это объясняют новостью о том, что Ливия смогла нарастить объемы производства до максимального с октября 2014 года уровня в 827 тыс. баррелей в день, произошло это за счет увеличения добычи на крупнейшем месторождении Шарара до 250 тыс. в день. Но главная причина падения нефти сейчас – чисто спекулятивная, с момента продления соглашения ОПЕК+ идет игра на понижение, и она будет идти до тех пор, пока с рынка не выбьют "быков" по нефти. Фундаментально такой игре ничего не препятствует, если в ноябре прошлого года ОПЕК рассчитывала на достижение баланса на рынке к текущему моменту, то теперь министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих обещает, что запасы нефти упадут до целевого значения на уровне 5-летней средней лишь в начале 2018 года.

А вот на forex доллар упирается и расти никак не хочет, точно так же, как не хочет падать американский фондовый рынок. Евро-доллар вновь выше 1.12, а индекс Dow Jones стоит на отметке 21000 в моменте. Заметное снижение идет только на сырьевых рынках, индекс товарных рынков от Bloomberg снова идет к минимумам в последние дни, активно падает не только нефть, но и, к примеру, железная руда, в среду заметно обвалился алюминий. Нельзя не отметить падение индекса ММВБ до минимумов года (закрылся на отметке 1900), но вот индекс MSCI Emerging Markets (развивающихся рынков) только во вторник обновил 2-летний максимум. Так что пока глобальным сворачиванием аппетитов к риску особо не пахнет, но мы полагаем, что в ближайшие месяцы все равно начнется общее укрепление доллара ко всем видам активов.

Возможно, очередное повышение ставки ФРС 14 июня поумерит желание инвесторов вкладывать в пузыри на перегретых рынках. Представитель ФРС Буллард на днях заявил, что правительство Трампа может не оправдать тех высоких надежд, что заложены в цены на рынке акций США.