Добывающая промышленность вывела российскую экономику из рецессии

Согласно детальной статистике по ВВП, опубликованной Росстатом, в 1К17 рост ВВП России составил 0.5% г/г, что совпадает с предварительной оценкой ведомства. Основными факторами роста стали добывающая промышленность (+3.5% г/г), транспорт (3.3%), приток чистых налогов (1.6%) и обрабатывающая промышленность (1%). Потребление, исходя из динамики розничных продаж (0.2%) и гостинично-ресторанного бизнеса (-0.5%), по-прежнему стагнирует, в то время как самую слабую динамику показали строительство (-4.5% г/г), коммуникации (-2.3%) и здравоохранение (-1.9%). 

Драйверы – рост цен на нефть и оборонзаказ. Рост цен на нефть сыграл основную роль в увеличении объемов добывающего сектора и транспорта, а также собираемости налогов, в то время как в обработке результат обеспечен оборонзаказом. Остальная экономика продолжила стагнировать или умеренно снижаться. Даже объемы выпуска в сельском хозяйстве сократились г/г, несмотря на эмбарго на импорт продовольствия. 

Данные Росстата показывают, что восстановление российской экономики крайне неустойчиво. Эффект низкой базы прошлого года обеспечит ускорение роста в годовом сопоставлении в ближайшие несколько кварталов при условии стабильных цен на нефть. Тем не менее положительный эффект низкой базы и нефтяных цен скоро уменьшится, и рост может вновь сойти на нет в течение 2-3 лет, если власти не начнут реализацию структурных реформ. Между тем мы ожидаем, что в ближайшие 3-4 квартала нересурсные сектора экономики начнут показывать улучшение, и по итогам года средний рост ВВП составит 1.2% г/г.