Банк России может снизить ставку в сентябре на 50 б.п.

В этом случае дефицит текущего счета за 3К17 может оказаться намного меньше, чем прогнозировалось изначально. В случае же продолжения роста цен на нефть, баланс текущего счета может даже оказаться профицитным. Динамика чистого оттока капитала не вызывает наших опасений: отток замедлился с $14,7 млрд за 1П17 до $13,1 млрд за 7М17. 

Дефляция в России в августе продолжается, и Росстат сообщил о том, что на 7 августа она составила 0,1% c начала месяца; цены на овощи и фрукты снизились в среднем на 3,9% (против снижения на 3,7% в предыдущую неделю). Согласно нашему прогнозу, дефляция в августе составит 0,3% м/м, что, судя по всему, вполне возможно, так как курс рубля больше не снижается, а восстановление цен на нефть может даже немного укрепить его. В итоге годовая инфляция может составить 3,6% г/г в конце августа; в этом случае понижение ключевой ставки на 50 б. п. на следующем заседании ЦБ 15 сентября будет вполне вероятным. 

По прогнозу Минэкономразвития, дефляция в августе составит 0,3-0,5%, в результате чего годовая инфляция может выйти на уровень 3,3-3,6% г/г. Более того, по мнению министерства, дефляция за август-сентябрь благодаря снижению цен на овощи и фрукты может достичь почти 0,6%. Таким образом, прогноз ведомства подтверждает наши ожидания по дефляции на уровне 0,3% в августе, а также говорит в пользу понижения ставки на 50 б. п. на заседании ЦБ 15 сентября.