"Татнефть": финансовые результаты за III квартал хуже прогнозов

Выручка достигла 170,4 млрд руб. (-3% по сравнению с нашим прогнозом, -1% по сравнению с консенсус-прогнозом), EBITDA составила 43 млрд руб. (-8% по сравнению с нашим прогнозом, -10% по сравнению с консенсус-прогнозом). Отставание от нашего прогноза было преимущественно обусловлено более высокими, чем ожидалось, операционными расходами и затратами на покупку нефти и нефтепродуктов. Чистая прибыль составила 27,1 млрд руб. (-19% по сравнению с нашим прогнозом, -18% по сравнению с консенсус-прогнозом), отражая отставание по EBITDA. Тем не менее FCF несколько смягчил разочарование от опубликованных показателей, составив 27,4 млрд руб. на фоне роста OCF на 26% кв/кв, в результате чего FCF подскочил на 62% кв/кв. FCF за 9М17 без учета банковской деятельности, связанной с Банком Зенит, составил 53,2 млрд руб. против 37,1 млрд руб. годом ранее.

Из-за существенного отставания от нашего и консенсус-прогноза, мы считаем результаты НЕГАТИВНЫМИ для акций Татнефти и полагаем, что они дают основания зафиксировать прибыль по акциям, учитывая сильное ралли в последние несколько недель после неожиданно высоких промежуточных дивидендов и увеличения веса в индексе MSCI Russia 10/40, особенно принимая во внимание, что акции сейчас торгуются выше нашей целевой цены. Компания проведет телеконференцию в понедельник, 4 декабря в 16:00 по московскому времени.