МОСКВА, 6 фев – ПРАЙМ, Анна Подлинова. Несмотря на громкие имена и серьезные инвестиционные программы, "голубые фишки" российского рынка не были лидерами по доходности в 2017 году, большая часть этих акций также не показала значительного роста котировок, следует из данных, подготовленных крупнейшими инвестиционными компаниями специально для агентства "Прайм".
Оптимизм инвесторов на российском рынке акций, появившийся в конце 2016-начале 2017 года благодаря надеждам на отмену западных санкций, сменился падением индекса Мосбиржи в первой половине года, тем не менее по его итогам многие российские акции показали хороший рост. Согласно брокерским данным, неликвидные акции продемонстрировали наибольшую доходность, которая иногда превосходила 100% и 200%.
Среди наиболее ликвидных в лидерах оказались акции энергетических компаний, при этом заметную часть доходности принесли дивиденды за 2016-2017 год: это произошло на фоне увеличения прибыли.
Высокий доход = высокий риск
Доходность акций – показатель, который определяется как отношение дохода от акций к ее рыночной стоимости. Акции приносят инвестору прибыль двумя способами: за счет увеличения курсовой стоимости и за счет выплат дивидендов. Высокая доходность чаще всего характеризуется высокими рисками.
Ценные бумаги первого эшелона не были лидерами по доходности в 2017 году, при этом отдельные неликвидные акции показывали доходность и более 100%, что связано с их высокой волатильностью, отмечает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Георгий Ващенко.
Самые высокие доходности по итогам 2017 года продемонстрировали акции из второго и третьего эшелонов, отметил аналитик ГК "Финам" Сергей Дроздов. Так, например, акции горнодобывающего предприятия "Тучковский комбинат строительных материалов" (ТКСМ) показали доходность в 280%, акции Бест Эффортс Банка – 222%, акции девелопера "Опин" ("Инград") – 173%, привилегированные акции "Красного Октября" – 169%.
Данный рост не обоснован фундаментальными факторами и является спекулятивным, повысить цену таких активов очень просто для инвесторов с большим торговым депозитом, замечает замдиректора аналитического департамента "Альпари" Анна Кокорева. "Тем не менее акции ТКСМ, вероятно, выросли на фоне модернизации производства и увеличения производственных мощностей, что существенно повлияет на финансовые показатели компании", - говорит она.
Также, по ее словам, стоит выделить акции судоходной компании "Дальневосточное морское пароходство", которые подорожали на 118,4% за счет роста грузооборота и запуска новых маршрутов между Россией и Китаем.
Ликвидные акции и надежды на энергетиков
Если же отбросить в сторону высокие риски и спекулятивный фактор и не обращать внимания на неликвид, то доходность по акциям складывается иным образом, поясняют аналитики брокерских домов.
На первый план в 2017 году выходят энергетические компании. Среди же гигантов российского рынка больше всего инвесторов порадовали "Татнефть"
Топ-20* акций российских компаний по доходности за 2017 год
*Топ-20 составлен по данным брокерских компаний БКС, "Финам", "Фридом Финанс", "Альпари", "Регион". Рейтинг составлен с учетом ликвидности акций и объема их торгов на Мосбирже. В рейтинг также включены акции компаний, которые не выплачивают дивиденды.
Эксперт "БКС Экспресс" Игорь Галактионов объясняет, с чем связана такая высокая доходность акций представленных в топе компаний. "Например, у "Автоваза"
Мероприятия, проведенные для поддержки компании, способствовали увеличению доверия со стороны инвесторов и привели к мощному росту привилегированных акций, которые имели на начало года дисконт к обыкновенным около 50%, объясняет он. Рост котировок не остановили даже новости об очередной невыплате дивидендов.
Из ликвидных компаний в данном рейтинге также стоит выделить энергетический блок - ТГК и МРСК, говорит Кокорева. Акции энергетического сектора постепенно выбираются из списка аутсайдеров. В 2017 году компании увеличили объемы производства электроэнергии и улучшили финансовые показатели, объясняет она.
Действительно, в топе доходности на хороших позициях находятся энергетические компании ТГК-2, МРСК Центра и Приволжья
Все аналитики сходятся во мнении относительно обыкновенных и привилегированных акций "Татнефти": бумаги показали уверенный рост и обогатили владельцев. Директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг говорит, что на рост акций нефтяной компании во многом повлияли очень хорошая динамика денежного потока, низкий долг, дополнительные налоговые льготы и рост дивидендных выплат.
Рост привилегированных акций "Татнефти" в 2017 году стал следствием пересмотра дивидендной политики компании на фоне существенного дисконта "префов" к обыкновенным акциям, замечает Галактионов. "По итогам 2016 года компания выплатила 50% прибыли по МСФО, против обычных 30% от РСБУ. На обыкновенные и привилегированные акции пришлись равные выплаты, но за счет дисконта "префов" дивидендная доходность для них оказалась выше, что спровоцировало активный приток инвесторов именно в привилегированные бумаги", - объясняет он.
Кроме того, по итогам девяти месяцев 2017 года компания выплатила 75% прибыли по РСБУ, чем подтвердила свое намерение платить высокие дивиденды и дальше, добавляет Галактионов, замечая, что ожидание привлекательных дивидендов и рост прибыли компании за счет высоких цен на нефть делают акции интересной для инвестиций и в текущем году.
В финансовом секторе инвесторов порадовали акции Сбербанка
За счет дисконта привилегированных акций к обыкновенным "префы" показали больший рост за год, а спред между обыкновенными и привилегированными акциями снизился до исторически низких значений. "Сейчас банк оценен примерно в 1,5 капитала, а темпы роста и рентабельность будут снижаться из-за низких ставок в экономике. Акция остается интересной, но такого сильного роста уже не ожидается", - прогнозирует он.
Рост бумаг "Мостотреста"
Рост цены акций "Русала" был связан с положительной динамикой цен на алюминий и со снижением чистого долга, где часть остатка денежных средств за третий квартал была направлена на погашение задолженности по кредитам, говорит Дроздов.
Акции Новолипецкого металлургического комбината
В 2018 году тенденция выплачивать высокие дивиденды поддержит интерес к акциям компании, однако есть риски, связанные с волатильностью мировых цен на сталь, поясняет он. Возможно, в этом сегменте лучше обратить внимание на компании, ориентированные преимущественно на внутренний рынок - "Северсталь"
Перспективы 2018 года
По итогам января в лидерах снова неликвидные бумаги из низшего котировального списка, говорит Кокорева. "Прогнозировать движение подобных бумаг не имеет смысла, так как резкое движение вверх или вниз может произойти на фоне спекуляций", - говорит она.
Из ликвидных бумаг, которые в этом году могут хорошо проявить себя, стоит выделить Сбербанк, так как финансовые показатели компании продолжат улучшаться. "Интересны дивидендные истории "Роснефти"
В 2018 году тема высоких дивидендов продолжит удерживать на себе фокус внимания инвесторов, соглашается Галактионов, риски долгосрочных вложений в российские компании делают дивидендные истории самыми привлекательными идеями. "В большинстве случаев "префы" будут интереснее обыкновенных акций, так как имеют преимущества при начислении дивидендов и традиционный для российского рынка дисконт к "обычке", который обеспечивает более высокую дивдоходность в случае равных выплат", - говорит он.
По мнению эксперта, продолжится восстановление и переоценка энергетического сектора. Высокие доходности могут принести своим акционерам такие компании, как ТГК-2, "Энел Россия", "Ленэнерго", "МРСК Центра и Приволжья", "МРСК Урала".
Ожидается высокая прибыльность нефтяной отрасли благодаря высоким нефтяным котировкам, говорит аналитик. Среди акций этого сектора можно выделить "префы" "Татнефти". Отдельно можно выделить и "префы" "Мечела", которые могут принести своим инвесторам двузначную дивидендную доходность, а сейчас выглядят неоправданно заниженными, говорит он.
По мнению Вайсберга, в 2018 году хорошие результаты покажут "Газпром" и "Новатэк"
В целом основным риском в 2018 году для развивающихся рынков, включая российский, является конъюнктура на американских и европейских площадках, где может реализоваться давно уже назревшая коррекция, которая отразится и на акциях российских компаний, заключает Дроздов.
