Дивдоходность за 2П17 составит 5.2%, что ниже ожиданий рынка (6.0-6.5%), но все еще привлекательно. Будущие дивиденды с годовой доходностью 11% остаются в силе: недавняя просадка в котировках – возможность для покупок.
Норильский никель представил финрезультаты за 2П17 по МСФО. EBITDA увеличилась на 29% п/п до $2.3 млрд, что стало следствием динамики цен на сырье (ожидаем сохранения тренда). Соотношение чистый долг/EBITDA, учитываемое при расчете дивидендов, превысило минимальный уровень, увеличившись до 1.88x. При этом EBITDA оказалась хуже прогноза, поскольку разовое увеличение оборотного капитала негативно отразилось на показателе, а также привело к увеличению долга. В ходе телеконференции компания подтвердила планы сокращения оборотного капитала до $1 млрд в 2018 г. против $2.1 млрд в 2017 г. и озвучила прогноз капзатрат на 2018 г. на уровне $2 млрд.
Ожидаем улучшения в 1П18. Результаты оказались хуже ожиданий, что негативно только с точки зрения настроения инвесторов, поскольку отражает увеличение в оборотном капитале. Тем не менее в 1П18 тренд должен развернуться. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.88х, что предполагает выплату дивиденда из расчета $0.98 на АДР, т.е. дивдоходность за 2П17 на уровне 5.2% – ниже ожиданий рынка (6.0-6.5%), но по-прежнему привлекательно. Более того, дивдоходность на уровне 11% за год гарантирована, поскольку после публикации отчетности за 1П18 соотношение чистый долг/EBITDA, скорее всего, снизится до 1.4x при текущих спот-ценах на металлы. Таким образом, недавняя коррекция в котировках создает возможность для покупок.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
