Сургутнефтегаз объявил в прошлую субботу результаты за 2017 год по МСФО и за 1К18 по РСБУ.
Показатели отчета о прибыли и убытках по МСФО за 2017 год оказались очень близки к нашим оценкам: динамика выручки соответствовала динамике цен на нефть, а EBITDA коррелировала с изменением рентабельности добывающего сегмента.
Наибольший интерес представляет чистая денежная позиция, которая составляет $1 на размытую акцию, или $44 млрд. (чистая денежная позиция по РСБУ на конец 1К18 составила почти $40 млрд.). Чистая денежная позиция более чем вдвое превышает рыночную капитализацию компании, т. е., если бы Сургутнефтегаз объявил о распределении этих денежных средств в виде специального дивиденда, доходность акций составила бы 200%. Конечно, рынок в такую возможность не верит, но и полностью ее не отвергает: в конце концов вероятная дивидендная доходность обыкновенных акций составляет всего 2%, а их инвестиционная привлекательность полностью зависит от позитивного для миноритариев результата распределения денежных средств.
На результаты компании за 1К18 по РСБУ лишь отчасти повлиял убыток по курсовым разницам от повышения курса доллара к рублю на 1% в конце отчетного периода. Тем не менее с конца 1К18 рубль потерял к доллару 8%, и, если он останется на этих уровнях, прибыль за 2К18 может составить почти $3,5 млрд., что обусловит еще 2,0 руб. дивидендов на привилегированную акцию в дополнение к 0,57 руб. на акцию за 1К18.
Если цены на нефть и курс рубля останутся на текущих уровнях до конца года, то, по нашим оценкам, дивидендная доходность префов Сургутнефтегаза превысит 13%, что подразумевает более 4 руб. на акцию, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
