ЦБ снизит ставку до 7% на заседании в июне

Мы ожидаем, что Центральный Банк России снизит ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 7% в пятницу, 15 июня. Мы сохраняем наш прогноз о том, что уровень в 6,75% может быть достигнут к концу 3 квартала 2018 года.

Наша точка зрения более агрессивна, чем консенсус Bloomberg, в котором две трети участников опроса не предполагают никаких изменений по ставке. Заявление о денежно-кредитной политике будет опубликовано в 13:30 по московскому времени (11: 30 по лондонскому времени) 15 июня. Как мы уже отмечали в ряде случаев, мы думаем, что инвесторам следует с осторожностью относиться к любым заявлениям вне консенсуса до заседания ЦБ РФ по ставкам, учитывая желание регулятора быть очень последовательным и предсказуемым.

Почему мы думаем, что пришло время снизить ставки? Картина по инфляции остается здоровой, и, на наш взгляд, позитивный сюрприз от снижающегося воздействия более слабой валюты может компенсировать эффект от повышения цен на нефть. Показатели по базовой инфляции начали постепенно приходить в норму, прибавляя один или два пункта в месяц, что выглядит замечательно после ослабления рубля. Рост инфляционных ожиданий при более слабой валюте и более дорогой нефти представляется умеренным, при этом показатели увеличиваются менее чем на 1 п.п. в мае. В то же время последние новости указывают на то, что правительство может предпринять определенные шаги для сдерживания будущего роста цен на нефть, в частности, путем смягчения акцизов с июня и, возможно, избежания запланированного роста в июле.

Мы считаем, что на этот раз консенсус-прогнозы достаточно противоречивы, поэтому можно предполагать, что возможно любое решение ЦБ по ставке.