В четверг, 26 июля, Магнит (MGNT LI – ДЕРЖАТЬ) опубликует финансовую отчетность за 2 кв. 2018 г. по МСФО. Мы ожидаем, что, несмотря на недавние изменения в руководстве, динамика показателей компании останется в рамках негативных тенденций последнего времени, характеризующихся невпечатляющим ростом выручки и давлением на рентабельность. В частности, мы прогнозируем увеличение выручки Магнита на 8% (здесь и далее – год к году) до 311 млрд руб. (5,0 млрд долл.) и сокращение EBITDA на 9% до 25,2 млрд руб. (406 млн долл.). Это предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 1,5 п.п. до 8,1%. Чистая прибыль, по нашим оценкам, упадет на 29% до 9,3 млрд руб. (151 млн долл.).
Компания, учитывая рыночную ситуацию, скорее всего, сохранит высокую промоактивность и продолжит масштабные ценовые инвестиции, что негативно скажется на уровне валовой рентабельности. Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита во 2 кв. 2018 г. вырастет меньше, чем выручка, а именно на 4,8% до 84,5 млрд руб. (1,4 млрд долл.).
Это предполагает снижение валовой рентабельности на 0,8 п.п. до 27,2%. При этом на динамику общих и административных расходов по-прежнему будут оказывать негативное влияние программа реконструкции и открытие новых магазинов.
Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Магнита. Произведенное в прошлом месяце назначение Ольги Наумовой, ранее возглавлявшей Пятерочку, на должность исполнительного директора Магнита, на наш взгляд, приведет к попыткам достижения более агрессивных темпов роста и усилению конкуренции на рынке в целом.
Но эффект от смены руководящей команды Магнита и стратегии станет просматриваться в лучшем случае лишь через несколько кварталов.
В краткосрочной перспективе ключевым для рынка останется вопрос об отказе от возможной сделки по покупке фармдистрибьютора СИА Групп у Marathon Group, вызывающей значительные опасения у рынка. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Магнита.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
