Санкционные риски для России усиливаются

Сирия, санкции и торговля – три главных темы этой недели. В данный момент СМИ никак не комментируют ситуацию в Сирии, а все главные участники конфликта пытаются разгадать стратегии друг друга. Сегодня в Сочи Владимир Путин встретится с президентом Турции Реджепом Тайипом Эрдоганом. Во вторник, 18 сентября, в Нью-Йорке открывает работу 73 сессия Генеральной Ассамблеи ООН; на повестке дня заседания может оказаться и Сирия. На какие-либо послабления разговоров о санкциях накануне промежуточных выборов в США рассчитывать не стоит.

На прошлой неделе Конгресс США объявил о введении в ноябре второго транша санкций по делу Скрипалей. Отчасти это стало реакцией на подписанный на прошлой неделе Дональдом Трампом указ о введении санкций против стран (в том числе частных лиц и компании), причастных к выборам в США. Многие конгрессмены считают, что эта мера не была доведена до конца в отношении России. Отдельно отметим, что в Конгрессе циркулирует законопроект “О защите безопасности Америки от агрессии Кремля”. Члены банковского комитета выразили крайне резкие мнения по вопросу санкций против крупнейших российских сырьевых игроков и отключения российских госбанков от американской платежной системы.

В центре внимания СМИ продолжает оставаться торговый спор между США и Китаем. Правительство США предложило провести новый раунд торговых переговоров на высоком уровне с Пекином до ввода пошлин на китайские товары на сумму еще $200 млрд. Тем не менее, как сообщило агентство Bloomberg в минувшую пятницу, Трамп отдал указание своим помощникам приступить к выполнению плана, предполагающего введение дополнительных пошлин на товары из Китая на сумму $200 млрд. Рынок не ожидает крупных событий в зонах риска накануне промежуточных выборов в ноябре. Тем не менее, мы считаем, что многие индикаторы отражают высокие риски для рынка в ближайшем будущем. Рынок обыгрывает идею о том, что если Дональд Трамп введет пошлины на большинство, если не на все китайские товары в США, американские акции могут подешеветь на 5-20%. Отметим, что индекс Baltic Dry Index упал до 1,411 пунктов, опустившись до самой низкой отметки с конца июня (примерно —20%). Тарифы за фрахт остаются главным индикатором экономической и торговой активности.

В конечном счете, самый большой риск для Китая связан с тем, усилится ли продолжающееся снижение кредитной активности. ФРС США – многие авторитетные источники полагают, что цикл повышения ставки США продолжится и давление на валюты и активы EM распространится и на будущий год. Все большее число аналитиков сходятся во мнении о том, что рост в США пока сохранится сильным, но в 2019-2020 гг. рецессии все же избежать не удастся. Некоторые инвесторы убеждены в том, что главный индикатор волатильности рынка, так называемый “индекс страха” – VIX – будет расти в ноябре.

На этой неделе: мы видим дополнительный потенциал роста в российских голубых фишках (SBER, GAZP, ROSN и LKOH). АЛРОСу может поддержать сильная статистика из Китая по продажам ювелирных изделий (в августе они выросли на 14,1% г/г). Мы должны проявить большую осторожность к российским производителям стали (NLMK, SVST и EVRZ) на фоне первых признаков снижения цен на сталь.