На рубль может повышаться давление в осенний период

Вчера для российского рубля сложилась крайне удачная сессия: пара USD/RUB опустилась к отметке 67.3 (-1.1%), а EUR/RUB – к 78.6 (-1.3%). Мы видим сразу две причины для такого уверенного укрепления рубля. Во-первых, решение приостановить покупки валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила является поводом для восстановления корреляции цен на нефть и курса рубля. Вчера цена за баррель Brent в моменте прибавила 1.3%, поднявшись к отметке $79.0 после заявлений Саудовской Аравии о ‘комфортном уровне в $80/барр.’ Во-вторых, поддержку рублю оказывают продажи валюты экспортерами перед налоговыми выплатами.

Мы полагаем, что пара USD/RUB имеет все шансы протестировать отметку 67 на этой неделе при поддержке экспортеров и  в условиях временного затишья на санкционном фоне.  

Вчера Банк России опубликовал очередной выпуск отчета «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки», корневой новостью которого стало изменение прогноза по балансу рублевой ликвидности на конец текущего года. Напомним, до августовского решения о приостановлении операций на открытом рынке прогноз был зафиксирован в диапазоне —3.7/-4.1 трлн руб., что соответствовало наращиванию профицита ликвидности на 0.4/1.3 трлн руб. против актуального на тот момент баланса. В новом прогнозе регулятор отразил отказ от проведения интервенций до конца 2018 года, сократив прогнозируемый профицит до —1.7/-2.1 трлн руб. против текущей величины —2.9 трлн руб.

Таким образом, осенний период может сопровождаться заметным перераспределением свободных рублевых остатков, параллельно провоцируя рост среднесрочных ставок (до момента возобновления актуальных и отложенных интервенций) и повышая давление на курсовые пары USD/RUB и EUR/RUB в периоды выплаты налогов в бюджет.