22 марта состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. Перед предыдущим заседанием в декабре 2018 года Банк России, как и инвесторы в целом, вероятно, даже не мог предположить, что начало 2019 года будет таким удачным. С прошлого заседания, когда Центральный Банк в последний раз обновлял свои прогнозы, индекс валют развивающихся стран вырос на 2.6%, цены на нефть прибавили 12%, индекс 5-летних российских CDS снизился на 21 пункт, а доходность 10-летних государственных облигаций снизилась на 0.26 процентных пунктов. Внешние условия стали более комфортными благодаря продолжению американо-китайских торговых переговоров, гораздо более мягкой риторике ФРС США и отсутствию ужесточения санкций против России.
Динамика внутренних экономических показателей оказалась лучше текущих базовых прогнозов Банка России. Реакция инфляции на повышение НДС остается умеренной (инфляция в феврале составила 5.2% г/г против 5.5% —6%, ожидаемых ЦБ РФ в 1 квартале). Инфляционные ожидания, по-видимому, достигли пика и, вероятно, начнут умеренно снижаться в случае отсутствия новых шоков. Российская валюта с начала года укрепилась на 8.2% в паре с долларом США (больше, чем любая другая валюта развивающихся стран), что также позитивно сказывается на умеренном росте цен. На этой неделе особое значение для Банка России будет иметь публикация в среду данных о розничных продажах в феврале. В январе розничный товарооборот продемонстрировал слабый рост (1.6% против 2,9% в 2018 году) на фоне повышения НДС. Если внутренний спрос продолжит следовать такой слабой динамике, это будет важным аргументов против дальнейшего повышения ключевой процентной ставки.
На фоне умеренной реакции инфляции на повышение НДС и улучшения внешних условий, Банк России, скорее всего, пересмотрит свой текущий прогноз по инфляции в сторону понижения и несколько смягчит риторику. Тем не менее, мы не ожидаем, что консервативный Банк России возобновит цикл снижения ключевой ставки раньше, чем в 4 квартале 2019г.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
